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??港交所收盤后，五礦地產(chǎn)一紙公告，宣告了董事會主席的更迭。

??11月13日，因中國五礦集團內(nèi)部的人員輪換與繼任規(guī)劃安排，何劍波辭任五礦地產(chǎn)董事會主席及各項委員會的職務(wù)，43歲的戴鵬宇臨時接任。這則看似常規(guī)的央企人事輪換，卻因一個月前的私有化公告而顯得意味深長。

??時間回撥至10月23日，這家總資產(chǎn)近400億港元的國資房企，正經(jīng)歷著上市以來最深刻的變革。當日，五礦地產(chǎn)宣布將以每股1港元的價格私有化退市，結(jié)束其30多年的上市歷程。戴鵬宇這位在五礦體系內(nèi)成長起來的高管，恰在此時走到了舞臺中央。

??在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，“此次換帥被官方表述為‘集團內(nèi)部人員輪換與繼任規(guī)劃’，但時間點恰好落在私有化退市方案公布后不足一月，且公司已連續(xù)三年大額虧損、毛利率跌至6%左右。因此，市場普遍將其解讀為‘為退市后的整合與收縮提前布局’，而非簡單的到點交班。”

??新掌舵人晉升速度罕見

??此番離場的何劍波，是位不折不扣的“五礦老將”。

??他畢業(yè)于北京大學(xué)，1992年加入中國五礦集團，先后出任總裁辦公室主任、戰(zhàn)略研究室主任；2007年進入五礦地產(chǎn)的前身五礦建設(shè)，擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼董事總經(jīng)理；2019年正式接替李福利出任董事會主席。

??何劍波掌舵期間，五礦地產(chǎn)曾經(jīng)歷過短暫的規(guī)模沖刺期，銷售額在2020年和2021年分別達到193.6億元和260億元。他曾提出“向千億房企邁進”的目標，但奈何行業(yè)步入深度調(diào)整周期，公司銷售規(guī)模自2022年以來迅速收縮，并連續(xù)陷入虧損。“千億房企”的愿景終究無法在其任內(nèi)實現(xiàn)。

??戴鵬宇現(xiàn)年43歲，西安建筑科技大學(xué)的管理學(xué)學(xué)士，復(fù)旦大學(xué)的工商管理碩士，比何劍波小了整整13歲。

??2007年，戴鵬宇加入五礦地產(chǎn)。他之前以“海之子”入職中海地產(chǎn)，五礦地產(chǎn)是其第二個工作單位。進入五礦地產(chǎn)后，他曾在華中、華東及華南地區(qū)多個房地產(chǎn)項目公司擔(dān)任高管。最初在五礦地產(chǎn)湖南公司，后到南京公司分管營銷。這一階段，五礦地產(chǎn)在南京做出了幾個標桿性地產(chǎn)項目。

??2016年，五礦地產(chǎn)進軍華南地區(qū)。短短4年時間，在華南地區(qū)參與房地產(chǎn)發(fā)展項目就增至7個。此時，正擔(dān)任華南區(qū)域公司總經(jīng)理的戴鵬宇，名字第一次出現(xiàn)在五礦地產(chǎn)年報（2019年年報）中。這個期間，華南區(qū)域銷售業(yè)績最高實現(xiàn)百億元。

??外界赫然發(fā)現(xiàn)，這時的戴鵬宇，另一重身份已然變成了五礦地產(chǎn)副總經(jīng)理，委任時間是2020年3月。

??更令外界側(cè)目的是，這一年戴鵬宇只有37歲，是五礦地產(chǎn)當時最年輕的班子成員。年紀輕輕就坐上央企上市地產(chǎn)旗艦平臺的副總經(jīng)理，可謂少年得志，職場罕見。

??至此，戴鵬宇的職業(yè)生涯開始從地區(qū)項目公司步入五礦地產(chǎn)集團總部。

??又過了5年，戴鵬宇再獲晉升，于2025年5月接替退休的劉波，正式出任五礦地產(chǎn)執(zhí)行董事兼董事總經(jīng)理。彼時，五礦地產(chǎn)透露了他的薪酬情況，2025年度薪酬115萬元，包括薪金、津貼、退休金計劃供款及花紅。

??上任董事總經(jīng)理后，戴鵬宇迅速展現(xiàn)務(wù)實作風(fēng)。2025年7月拜會中鋁資產(chǎn)；8月又與汕頭市政府領(lǐng)導(dǎo)會談，主題多圍繞“盤活存量土地資源”，“化解歷史遺留問題”。

??不過，目前對戴鵬宇的任命是“代理董事會主席”，五礦地產(chǎn)在公告中稱“直至正式委任新董事會主席為止”。這一臨時性的表述，也給這次權(quán)力交班蒙上了一層不確定性。

??據(jù)接近五礦地產(chǎn)地產(chǎn)相關(guān)人士表示，其進步應(yīng)該是各種綜合因素使然，具體不方便透露。

??在柏文喜看來，“43歲在央企體系中屬少壯派，既可保證精力與沖勁，又因資歷尚淺，更多扮演‘看守內(nèi)閣’角色，方便母公司未來視改革進度再行定奪。”

??對于戴鵬宇接任掌舵人后的下一步動作，柏文喜認為，綜合判斷，他會延續(xù)“先活下去”的收縮策略，側(cè)重營銷去化、成本控制和債務(wù)展期，短期內(nèi)難有顛覆式調(diào)整，但執(zhí)行效率和落地能力有望優(yōu)于前任。

??退市背后的業(yè)績困局

??在目前行業(yè)形勢下，五礦地產(chǎn)正處在艱難時刻。單看財務(wù)數(shù)據(jù)，勾勒的便是一幅頗為嚴峻的業(yè)績圖景。

??由于房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)整，房地產(chǎn)發(fā)展項目計提的存貨減值及財務(wù)成本的增加，導(dǎo)致五礦地產(chǎn)2024年凈虧損37.48億港元，這已是公司連續(xù)第三年虧損；銷售額從2021年的260億元高點驟降至2024年的79.54億元。

??進入2025年，五礦地產(chǎn)上半年業(yè)績依然處于虧損，凈虧損規(guī)模為5.80億港元。

??一系列不盡如人意的數(shù)據(jù)，讓五礦地產(chǎn)盈利端和資金端的承壓態(tài)勢，成為擺在戴鵬宇面前的難題。“毛利率跌至6%，低于行業(yè)龍頭15–20%的區(qū)間，售價與建安成本倒掛風(fēng)險仍在，若繼續(xù)低價去化，虧損可能擴大。”柏文喜表示，連續(xù)虧損也讓公司在手現(xiàn)金持續(xù)被消耗。退市后失去公開市場融資功能，只能依賴母公司輸血和銀行授信，償債高峰壓力集中。

??事實上作為公眾公司，五礦地產(chǎn)已失去上市平臺的優(yōu)勢及意義。過去一年，五礦地產(chǎn)日均成交量僅44萬股，粗略計算的日均成交額不足30萬港元，流動性幾乎枯竭，公司股本融資能力已非常有限。

??私有化完成后，公司不再需要面對公眾股東和獨立信披壓力，董事會層面更利于與集團內(nèi)其他地產(chǎn)平臺做深度整合。

??“戴鵬宇接過的是‘盈利、現(xiàn)金流、債務(wù)’三條線同時承壓的‘細紅線’局面，短期內(nèi)最大考驗是‘不斷血’，中期則要看其能否在集團主導(dǎo)的資源整合中，為五礦地產(chǎn)爭取到可持續(xù)的項目、資金和人才配置。”柏文喜表示。

??市場傳言五礦地產(chǎn)與集團內(nèi)其他平臺的整合一事由來已久，有說法稱2025年年底要完成合并。不過，目前對參與合并的主體說法不一。

??在外界看來，五礦地產(chǎn)與中冶置業(yè)合并的理論基礎(chǔ)很充分，同為中國五礦集團旗下地產(chǎn)平臺，整合后可以避免內(nèi)部競爭、降低管理成本、優(yōu)化資源配置。同時兩者合并后資產(chǎn)規(guī)模將顯著提升，能在央企地產(chǎn)商中占據(jù)一席之地。

??整合要面臨的挑戰(zhàn)也不容小覷。“對五礦地產(chǎn)而言，中冶置業(yè)是母公司中國五礦集團體系內(nèi)的同業(yè)平臺，兩者業(yè)務(wù)區(qū)域重疊、產(chǎn)品系趨同，整合需要面臨項目歸屬、人員去留和債務(wù)分攤的再分配難題。”柏文喜指出。

??與此同時，中冶置業(yè)自身也深陷業(yè)績困境。2025年上半年，中冶置業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入31.92億元，同比增長43.85%；發(fā)生凈虧損17.77億元。