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??一紙公告背后，是一家老牌家居企業在行業寒冬中的艱難求存。

??11月5日晚間，夢天家居連發兩條公告，一條是公司擬通過發行股份及支付現金方式收購芯片企業上海川土微電子控制權，另一條是實控人余靜淵夫婦正在籌劃公司控制權轉讓事項。

??這兩項重大交易“不互為前提”，但同步推進，這意味著夢天家居可能同時迎來主營業務與管理層的雙重更迭，“亞洲木門大王”余靜淵即將離開他一手創立的夢天家居。

??夢天家居的股票自11月6日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。以停牌前15.7元的股價計算，這家總部位于浙江嘉興的木門企業市值約為34.96億元。

??“這反映了當前傳統家居行業面臨的經營困境。”市場人士認為，夢天家居從家居跨界到芯片行業，主要是為了應對主業增長疲軟和尋找新的增長點，其計劃形成的“家居+芯片”雙主業結構，對公司的治理能力、資源分配和財務管控提出了極高要求。

??業績承壓

??夢天家居的跨界轉型與易主計劃并非空穴來風，而是其主營業務持續低迷下的無奈之舉。

??夢天家居成立于2003年，主要從事木門、墻板、柜類等定制化木質家具的設計、研發、生產和銷售。2021年，公司登陸A股市場，但上市后的表現不盡如人意。

??營收連續三年下滑是不爭的事實。公開數據顯示，2022年至2024年，夢天家居實現營業收入分別約為13.89億元、13.17億元、11.17億元，同比下滑8.60%、5.16%、15.22%。

??2025年前三季度，夢天家居營收繼續同比下滑2.93%至7.73億元。

??凈利潤表現同樣不容樂觀。2022年至2024年，公司實現歸屬凈利潤分別約為2.2億元、9572.96萬元、6126.11萬元，縮水超過七成。

??盡管2025年前三季度公司實現歸屬凈利潤同比增長37.6%至5630.31萬元，但扣非凈利潤卻同比下降0.02%至3687.01萬元。

??這一數據并非公司主營業務的盈利改善所致，主要源于公司縮減期間費用的開支，同時通過投資理財增厚利潤。

??曾經的“木門大王”在行業中逐漸失去優勢，歐派家居、索菲亞、金牌家居、志邦家居等從櫥柜、衣柜領域切入木門賽道，市場份額不斷被蠶食。

??2021年，歐派家居木門業務收入實現反超，到2024年已是夢天家居木門收入的兩倍。索菲亞的木門業務也在2024年正式超越夢天家居。

??面對主業下滑，夢天家居自2019年起提出從“木門”到“木作”的戰略轉變，并于2023年正式將品牌升級為“夢天木作”，但轉型效果有限。

??2025年上半年，夢天家居木門業務收入同比減少2790萬元，而柜類和墻板業務合計增加1869萬元，未能彌補木門業務下滑的缺口。

??夢天家居的困境并非個例，而是整個家居行業在房地產產業鏈調整下的縮影。“房地產市場連續幾年下行，并對上下游產業鏈產生影響，導致市場需求不振。”夢天家居在半年報中提到。

??跨界芯片

??面對主業增長乏力，夢天家居將目光投向了芯片領域。

??川土微電子成立于2016年，是一家專注高端模擬芯片研發設計與銷售的高科技公司，產品涵蓋隔離與接口、驅動與電源、高性能模擬三大產品線。

??創始人陳東坡持股約15%，其是浙江大學電路與系統專業博士，創業前曾是上海交通大學微電子學院副教授。公司的股東包括知名半導體投資機構元禾璞華及比亞迪、上汽集團等上市公司。

??值得注意的是，川土微電子原本有獨立上市的計劃，公司在2025年6月召開了股改創立大會，隨后在7月完成股改，這一舉動被解讀為企業邁向IPO的重要一步。

??最終，川土微電子卻選擇了通過與上市公司重組的方式實現證券化。

??“川土微電子或是看中了上市平臺更快的資本化路徑。”有分析認為，2023年以來半導體行業面臨的周期調整，可能使一級市場融資環境發生變化，從而影響了川土微電子的獨立上市計劃。

??對夢天家居而言，收購川土微電子并非其首次跨界芯片領域。

??2025年3月，公司就曾向重慶凌芯微電子有限公司增資7000萬元，增資完成后持股35%。這家公司成立于2024年9月，主要從事半導體分立器件制造與銷售。

??某券商分析師認為，高端模擬芯片雖然市場空間廣闊，但與夢天家居現有主業協同效應有限。這次交易的估值和對價尚未確定，如果最終交易溢價過高，很可能損害上市公司原有股東的利益，相當于由現有股東為這次高風險的跨界“買單”。

??與跨界并購同步推進的，是夢天家居實際控制人的退出計劃。

??夢天家居是典型的浙江家族企業，實控人為余靜淵和范小珍夫妻。從股權關系來看，兩人合計持有上市公司55.91%的股份，按停牌前市值計算，這些股份價值約19億元。

??市場人士認為，夢天家居的雙重資本運作，既可為上市公司引入有實力的資產，又為實控人提供了退出通道。如果收購川土微電子成功，夢天家居將變身芯片概念股，有望獲得更高的市場估值。但這條轉型之路布滿荊棘。

??首先，跨界并購面臨顯著的整合風險。家居與芯片兩個行業在技術、管理、文化等方面存在巨大差異，夢天家居需平衡主業協同與標的獨立性，對管理層將是巨大考驗。

??其次，標的估值與獨立上市路徑的選擇也值得關注。川土微電子估值尚未最終確定，若最終溢價過高可能引發股東爭議。川土微電子歷經多輪融資，股東數量多達50位，協調各方利益并非易事。

??從木門到芯片，夢天家居的跨界并購折射出傳統家居企業在行業拐點中的集體焦慮與突圍嘗試。無論結果如何，這家曾經的“木門大王”都已走到十字路口。