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??在政策刺激與市場邊際改善的雙重驅動下，2025年二季度地產股整體呈現“結構性復蘇”特征。盡管行業整體仍處于調整期，但核心城市改善型需求釋放、政策工具箱持續發力，推動部分優質房企市值逆勢上揚。

??根據中國房地產報記者統計顯示，今年二季度市值百強房企中，已有半數企業市值環比增長，一改過去普跌態勢。

??其中，二季度市值超過千億元的房企有6家，分別為新鴻基地產、華潤置地、中海地產、恒基地產、長實集團和太古地產。市值最高的仍是新鴻基地產，截至二季度末其總市值達到2380億元，也是唯一一家市值超2000億元的上市房企。

??相比今年一季度末，二季度市值超過千億元的房企數量增加2家，分別是恒基地產和太古地產，這兩家房企二季度市值環比漲幅也在千億元市值房企中居于前列。

??可以看出，市值超千億元的上市房企中，港資企業居多，且港資房企在資本市場波動時期市值更具韌性，市值下跌后更易修復。

??二季度市值環比漲幅TOP10企業分別為南國置業、金輝控股、津投城開、天保基建、華遠地產、九龍倉集團、深深房A、金地商置、恒基地產和新鴻基地產。市值環比上漲最高的是南國置業，漲幅達42.86%。

??有漲即有跌。二季度市值環比跌幅TOP10企業則分別是碧桂園、越秀地產、云南城投、金地集團、綠城中國、臥龍地產、中交地產、深振業A、中國國貿和富力地產。

??在一位上市房企證券部人士看來，影響地產股漲跌的因素是復雜的，政策變化、企業自身的突發事件等都會影響股價短期波動。從整體來看，地產股有望在2025年慢慢復蘇，因為自2024年四季度以來，國家層面頻繁強調樓市止跌回穩，而且伴隨政策的加速落地，商品房累計銷售降幅持續收窄，后續樓市有望迎來新一輪政策釋放周期，不斷鞏固企穩態勢。

??“短期關注政策寬松帶來的機會，中長期還是應聚焦具有核心城市資源、綜合開發和運營實力較強的頭部企業。”該人士表示。

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??二季度地產股多次大漲

??在經歷了一季度的低迷之后，地產股在二季度迎來良好開局。

??從wind數據來看，4月份地產股出現回升態勢，尤其是4月25日早盤A股和港股內房股全線上漲。這種大漲態勢還出現在6月。6月4日開盤，A股房地產板塊持續走強，華遠地產、深深房A漲停，招商積余、光明地產等漲幅居前；港股也延續此前升勢，新世界發展、九龍倉集團、新鴻基地產等個股均上漲。6月16日，多只地產股盤中異動拉升，截至當天收盤，A股房地產板塊78只個股中有67只股票上漲，多只股票漲停；當日內房股方面，有房企盤中最高漲幅超80%，不少個股漲幅都在20%以上。

??這種漲勢背后，是政策和市場雙重因素助推。

??政策層面，6月13日國務院常務會議指出，構建房地產發展新模式，對于促進房地產市場平穩、健康、高質量發展具有重要意義，要著眼長遠，堅持穩中求進、先立后破，有序搭建相關基礎性制度。要扎實有力推進“好房子”建設，納入城市更新機制加強工作統籌，在規劃、土地、財政、金融等方面予以政策支持。要對全國房地產已供土地和在建項目進行摸底，進一步優化現有政策，提升政策實施的系統性有效性，多管齊下穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險，更大力度推動房地產市場止跌回穩。

??同時，根據國家統計局最新數據顯示，今年以來，隨著各項穩定房地產的政策加快落實，房地產市場繼續朝著止跌回穩的方向在邁進。房地產市場運行總體平穩，70個大中城市房價同比降幅持續收窄，商品房庫存持續減少。

??而且市場預期還在向好發展。中指研究院政策研究總監陳文靜表示，預計“北上深”有望繼續優化限制性政策，促進需求釋放。除此之外，各地落地和完善房票安置、優化公積金貸款、推進住房“以舊換新”、加大購房補貼力度等均有空間。近期會議也向市場釋放了政策進一步加力的積極信號，對當前市場預期將產生積極影響。

??從機構統計數據來看，2025年6月，TOP100房企實現單月銷售操盤金額3389.6億元，環比增長14.7%。上半年累計銷售操盤金額達16526.8億元。其中，近六成百強房企6月業績環比上升，其中28家增幅超過30%。業內人士預計，房企業績回升也將進一步有助于地產股估值修復。

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??行業艱難時刻或接近尾聲

??實際上，從今年3月份開始，房地產開發投資端指標就在不斷改善，至今年6月，向好跡象愈發明顯。伴隨房地產行業經營狀況轉好，一些金融機構對中國地產股的看法也開始回暖。

??此前花旗分析師就建議投資者增持中國地產股，其認為政策支持以及房企經營管理改善有望推動該行業盈利能力回升。花旗分析師表示，從未來兩年的投資視角來看，當前正是增持中國地產股的好機會，因為資產周轉率和定價的改善將推動股本回報率回升。

??匯豐環球對中國房地產板塊的看法也逐漸轉向積極，其認為低利率、供應緊縮和信貸正常化等因素將推動房地產市場的結構性復蘇。各地為提振消費促進內需，也將穩樓市納入政策框架，分別在公積金、置業資金成本、購房補貼等方面推出政策。

??除此以外，國內一些券商機構也有類似觀點。

??天風證券相關觀點認為，政策表態“促進房地產行業止跌企穩”，基本面拐點或將近，增量政策預期持續。交易端，市場“底部共識”增強，“短線政策博弈+中長期估值修復”邏輯更加順暢。

??在投資標的選擇上，華泰證券更加看好以一線城市為代表的核心城市復蘇節奏，同時預計主流房企銷售有望在低基數以及行業復蘇背景下率先迎來企穩，并看好行業集中度進一步提升。繼續推薦具備“好信用、好城市、好產品”等元素的地產股以及業績與現金流穩健的物管公司。

??國金證券也推薦重點布局深耕一線及核心二線城市，主打改善產品，具備持續拿地能力的房企及各自對應的物業管理公司。

??一些上市房企還從自身出發，發布估值提升計劃以穩定市值。比如中國電建圍繞價值創造、價值經營和價值傳遞三大環節，提出系統性市值管理措施；中國建筑也提出轉型升級策略，包括推動建筑工業化、數字化和綠色化，加強戰略性新興產業布局等措施；保利發展、榮盛發展等上市房企也披露相關估值提升計劃，以穩定經營。

??不過，值得注意的是，目前房企披露的估值提升計劃短期內還暫未收到明顯效果。二季度，保利發展、榮盛發展等上市房企市值仍處于下跌態勢。