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??11月25日，根據(jù)香港聯(lián)合交易所通告，融信服務于當天上午9時正式恢復買賣，此前該公司已短暫停牌。這一復牌舉動，似乎預示著融信服務為其私有化退市所做的蓄勢已近尾聲。

??11月18日，融信服務發(fā)布停牌公告。停牌消息發(fā)布后，關于其可能被收購的傳聞便不絕于耳。4天后，融信服務作出了相關回應。11月22日晚間，融信服務發(fā)布公告，要約人及本公司各自的董事會聯(lián)合宣布，于2024年11月15日，要約人要求董事會向計劃股東提呈有關建議以計劃方式將本公司私有化的建議。因此，融信服務停牌的原因最終露出水面，即為其私有化退市計劃鋪路。

??從物業(yè)管理行業(yè)來看，在私有化退市這條路上不乏先行者。先有藍光嘉寶服務、華發(fā)物業(yè)，后有融信服務。

??前兩家分別在2021年8月10日、2024年9月30日正式退市。藍光嘉寶服務退市的時間相對較久遠，退市原因顯然不具有借鑒意義。而華發(fā)物業(yè)和融信服務的退市舉動均發(fā)生在今年，一前一后，私有化退市不免讓人生疑。

??對于私有化退市的原因，融信服務方面給出了解釋，股價低，公司很難開展股權集資活動。公司私有化后，可以更專注于長期增長及裨益的戰(zhàn)略決策，不再承受由此產(chǎn)生的市場期望、股價波動及合規(guī)要求的壓力，也可增強公司的靈活性，減少因上市公司可能產(chǎn)生的額外成本及開支。

??私有化退市：大股東精心布局下的資本運作

??經(jīng)過一系列精心布局，歐宗洪通過家族信托成功將融信服務的全部股權收入囊中。目前，家族信托持有融信服務約73.8%的股份，其中兩大控股公司融心一品和福美國際分別掌握59.04%和14.76%的股權，而歐宗洪作為家族信托的財產(chǎn)授予人和保護人，對這部分股權擁有絕對控制權。

??回顧融信服務的上市歷程，2021年7月16日，公司成功在香港交易所主板掛牌上市，發(fā)行價為4.88港元/股，發(fā)行量為1.33億股，全球發(fā)售所得款項凈額約為6.285億港元。然而，截至2024年11月18日停牌，股價已跌至0.52港元/股，市值約為2.64億港元。

??面對這一嚴峻形勢，融信服務不得不做出私有化退市的決定。根據(jù)公告披露，融信服務的要約注銷價定為0.6港元/股，較停牌前的收盤價溢價約15.38%，但相較截至6月30日的每股資產(chǎn)凈值折讓約53.49%，更較發(fā)行價下跌近87.7%。由于歐宗洪家族已掌握73.8%的股權，外部股東僅持有26.2%的股份，因此按照擬要約的1.33億股計算，私有化所需付出的總代價僅為0.798億港元。

??這意味著，大股東僅需花費近0.8億港元的現(xiàn)金，即可獲得對剩余約4.826億港元募集資金的自由支配權。從經(jīng)濟角度來看，這無疑是一筆極為劃算的交易。它不僅讓大股東以極低的成本鞏固了對融信服務的控制權，還為公司的未來發(fā)展開辟了新的道路。

??然而，私有化退市對于融信服務的未來發(fā)展究竟意味著什么？這仍是一個值得深入探討和關注的問題。但可以肯定的是，這一決策背后蘊含著大股東對公司的戰(zhàn)略考量與資本運作手筆。

??業(yè)績虧損與股價下行的雙重壓力

??股價下行與業(yè)績虧損，或許正是推動融信服務走向私有化的根本原因。自2021年7月上市以來，融信服務的股價卻并未如市場所期，反而逐年走低。與股價命運相似，融信服務的業(yè)績也未能盡如人意。

??據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，融信服務收入約為4.25億元，較去年同期減少了3%。更為嚴峻的是，期內公司出現(xiàn)了約0.8億元的虧損，實現(xiàn)了由盈轉虧的轉變，公司擁有人應占虧損更是達到了1.13億元。

??在漸苒物業(yè)研究院首席研究員湯曉晨看來，“主要源于大環(huán)境下其股票流通量低、交易價格持續(xù)下跌導致的實際融資困難，而每年的上市成本較高，鑒于融信服務本身也面臨業(yè)績增速放緩、利潤空間壓縮的現(xiàn)實壓力，私有化退市可減少行政成本與管理資源，便于自由決策。”

??毋庸置疑，物業(yè)發(fā)展的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，私有化后對大股東來說更有利。

??同策研究院聯(lián)席院長、首席研究員宋紅衛(wèi)分析稱，“一是增加控股股東的控制權，目前公司決策還要顧及大部分中小股東的利益和意愿，私有化后就不需要。二是減少監(jiān)管負擔，提高公司決策效率，目前公司要嚴格遵守上市公司的財務制度和信息披露制度，尤其是在開發(fā)業(yè)務板塊的關聯(lián)業(yè)務，對財務報表影響較大，私有化后監(jiān)管負擔降低，可以提高靈活決策的效率。”

??此外，不得不提的是，融信中國與融信服務之間的緊密關系。雖然兩者并無直接的股權關系，但融信服務屬于融信中國實控人歐宗洪旗下公司，且雙方建立了長期的合作關系。在融信中國多次陷入債務違約的境地后，與融信中國關系緊密的融信服務也面臨著不小的壓力。

??資料顯示，融信中國的業(yè)績也并不樂觀。截至2024年6月30日，融信中國實現(xiàn)營業(yè)總收入142.02億元，同比增長6.55%；然而，歸屬母公司凈利潤卻為-19.31億元，同比僅增長3.1%；毛利率為20.51%，而資產(chǎn)負債率則高達83.6%。

??歐國飛融信服務私有化退市夢碎

??自2015年起，歐國飛便在融信中國擔任重要職務，涉足融資領域并掌管滬蘇區(qū)域公司。2023年9月12日，其父歐宗洪正式辭去了融信服務執(zhí)行董事、董事會主席等關鍵職位，由歐國飛火速接任，同時身兼多職。

??今年4月29日，歐國飛還接任了融信服務行政總裁一職，該職位此前由在融信服務工作了近8年的職業(yè)經(jīng)理人馬祥宏擔任。歐國飛與融信服務簽訂了為期三年的服務合約。

??歐宗洪讓歐國飛接管融信服務，無疑有其深遠的考量。與融信中國深陷業(yè)績困境與債務壓力不同，被稱為“現(xiàn)金奶牛”的融信服務經(jīng)營相對穩(wěn)定，具有更廣闊的發(fā)展前景。此前，物管行業(yè)備受資本市場青睞，許多企業(yè)的創(chuàng)始人紛紛將物企作為“二代”的歷練舞臺，安排他們執(zhí)掌要職。

??然而，世事難料。近兩年，受地產(chǎn)行業(yè)拖累，多家物管公司面臨業(yè)績下滑、虧損的困境。一些地產(chǎn)“二代”甚至主動退出了物管公司。例如，2021年12月，佳兆業(yè)郭英成之女郭曉亭就從佳兆業(yè)美好辭去了公司執(zhí)行董事兼副主席一職，同時，郭英成的另外兩個女兒也從佳兆業(yè)系的其他兩家公司匆匆離職。在外界看來，這或許是郭英成在佳兆業(yè)暴雷后，對其后代的一種“保護”。

??歐國飛接掌融信服務一年多來，剛過而立之年不久的他還沒來得及大展拳腳，卻等來了私有化退市的消息。從這一連串的事跡看來，融信服務的私有化退市，也有可能是歐國飛之父歐宗洪對其的一種保護行為。只不過，剛執(zhí)掌重要崗位的歐國飛想要在物管行業(yè)大干一場的夢想，也因此而落空了。