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??“正如行業所見，這樣的經營結果令人失望，但我們仍能維持公司在安全線上運營，已實屬不易。”在5月12日的業績說明會上，上海大名城企業股份有限公司（以下簡稱“大名城” 600094.SH）副總經理兼財務總監鄭國強對2024年的業績表現下了這樣的結論。

??作為少數仍保持公開市場債務零違約紀錄的民營房企之一，大名城經受住了行業流動性緊張的考驗，但付出的代價也不小。2024年，該公司錄得歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比下降1149.65%。

??為了求生存，大名城已經連續三年暫停拿地，期末土地儲備面積僅約40萬平方米。站在行業的十字路口，該公司又動起了業務轉型的心思，開始布局人工智能算力與低空經濟。10年前，大名城已嘗試過轉型培育新增長曲線，但最終鎩羽而歸。

??利潤大跌 土儲規模下降

??業績公告顯示，2024年，大名城實現總營業收入41.71億元，同比下降64.34%，歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比跌幅高達1149.65%。

??該公司副主席兼總經理俞錦在業績會上披露了虧損的主要原因。首先就是2021年下半年以來房地產行業進入深度調整周期，為應對行業嚴峻形勢，審慎中求生存，大名城連續三年暫停新增房地產投資，導致報告期內竣工交付項目同比減少。其次，市場持續低迷迫使該公司采取降價促銷策略，加速資金回籠的同時，也導致存貨大幅減值，全年計提存貨及投資性房地產減值準備21.63億元。同時，因該公司未來很可能無法獲得足夠的應納稅所得額用以抵扣遞延所得稅資產的利益，導致需轉回以前年度已確認遞延所得稅的可抵扣暫時性差異和可抵扣虧損的影響金額5.05億元。上述三個因素合計對當期利潤影響達-26.68億元。

??“在周期中，企業活著比什么都重要。”俞錦如此認為。

??截至2024年末，大名城的資產負債率為43.52%，扣除預收賬款資產負債率37.23%，凈負債率15.08%，現金短債比1.72，經營活動現金流凈額為2234.36萬元。資產負債指標尚算健康，但現金儲備大幅減少，期末貨幣資金僅8.4億元，同比下降62%。

??此外，大名城表示，土地儲備是房地產開發企業持續穩定發展的決定因素之一。截至報告期末，“公司在上海等重點發展區域未能新獲取土地，未來將影響公司正常的建設開發，進而影響公司的經營業績。”

??2024年，該公司共計實現銷售金額20.25億元，銷售面積13.23萬平方米，均來自存貨資源。由于新增投資的收縮乃至停止，自2020年以來，其土地儲備規模逐年下降，2020年底持有待開發土地的面積為128萬平方米，2024年底已減少至40.3萬平方米。

??“新的項目也在看，但公司覺得目前風險比較高。”5月14日，大名城相關人士表示，不拿地項目儲備就少，但拿地的話就需要不斷輸血，這是不少房企都面臨的共同問題。就目前而言，地產板塊還是以去庫存、盤活資產為首要任務。

??10年后再次啟動轉型

??對于未來發展，大名城規劃了兩條路徑。一是護住“基本盤”，對地產業務實施戰略優化和精簡，深耕重點區域和重點城市。二是探索“業務轉型”，尋求第二增長曲線，試水人工智能算力與低空經濟兩個新產業。

??在年報中，大名城用“破局求生”來體現產業轉型的決心。

??2024年，該公司與福建省大數據產業投資有限公司（以下簡稱“福建大數據”）合資成立了智算中心項目運營平臺——福建名城數字科技有限公司，該公司注冊資本1000萬元，大名城出資550萬元。期內，大名城還出資8800萬元與福建大數據、上海商籌科技有限公司設立了福建數產名商科技有限公司。

??低空經濟方面，大名城2024年已通過香港子公司出資1200萬美元，布局參與低空飛行器 （eVTOL）行業頭部公司上海峰飛航空科技有限公司的投資。今年5月7日，大名城又與福州新區航空城發展投資有限公司、中航金城無人系統有限公司成立了福建城際低空機場投資有限公司，該公司認繳出資6600萬元。

??2024年，算力服務貢獻了679萬元的收入，大名城認為這些戰略布局雖暫未形成規模效益，但為公司打開了新質生產力發展的想象空間。

??這不是大名城首次嘗試戰略轉型。2015年，該公司提出要適度多元化發展，打造新的業務增長極，在房地產業務保持增長的同時，穩步發展金控板塊各項業務，將資本與地產嫁接。為此，該公司新設全資子公司深圳名城金控（集團）有限公司，注冊資本30億元。此后，大名城在資本市場不斷出擊，包括出資3.5億元參與發起設立黃河財產保險股份有限公司，以25億元收購中程租賃公司100%股權等。2017年，金控業務的營業收入一度占到了其總收入的11.8%。但由于中程租賃公司無法達成業績承諾，大名城于2018年底以同樣的價格退出了對該公司的投資。在那之后，其金控業務便一蹶不振，2019年僅錄得55.7萬元收入，對整體收入的貢獻幾乎可以忽略不計。

??轉型受挫后，大名城開始專心扮演地產商的角色，2020年僅在上海一地的土地投資就達到78億元。然而1年多后，地產行業就進入了調整通道，導致其經營業績再度承壓。

??有分析人士認為，作為小規模房企，大名城跨界的難度不小。例如，建設和運營大數據算力平臺需要大量的資金投入，智算中心市場巨頭云集，新進入的大名城將面臨較大競爭壓力，而且，缺乏相應的技術儲備及運營管理經驗也是其明顯的短板。