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??在“萬通六君子”潘石屹的故鄉(xiāng)，要成為文化、旅游、生活的新中心，萬達(dá)顯然帶著野心而來。

??然而作為萬達(dá)除秦州區(qū)萬達(dá)廣場外、計劃在天水市投資建設(shè)的第二個萬達(dá)廣場項(xiàng)目，天水南站萬達(dá)廣場從簽約到正式動工建設(shè)，并不十分順利。這個過程持續(xù)了近六年。

??如今，朋汪勤的“豪言壯語”話音未落，兩個月后的今天，天水南站萬達(dá)廣場卻難逃被部分“變賣”的命運(yùn)。接盤者，還是萬達(dá)的一位“老朋友”。

??3月19日，天水南站萬達(dá)地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“天水南站萬達(dá)地產(chǎn)”）的工商登記信息出現(xiàn)變更，投資方在萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)的·基礎(chǔ)上，新增了一位股東——中融國際信托。

??公司的注冊資本從原先的5000萬元，增至9804萬元。企業(yè)類型則從“有限責(zé)任公司(非自然人投資或控股的法人獨(dú)資)”變更為“其他有限責(zé)任公司”。

??天水南站萬達(dá)地產(chǎn)對應(yīng)的項(xiàng)目，正是萬達(dá)集團(tuán)的天水南站萬達(dá)廣場項(xiàng)目。按照雙方最新的出資額計算，完成變更后的天水南站萬達(dá)地產(chǎn)由萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)、中融國際信托分別持有51%、49%股權(quán)。

??將項(xiàng)目股權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓予新投資方，是萬達(dá)推進(jìn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的重要舉措。2017年7月，萬達(dá)就曾將南昌西湖萬達(dá)廣場賣給了珠江人壽。由于事件發(fā)生在萬達(dá)和融創(chuàng)、富力“世紀(jì)交易”的同一時期，還曾一度引發(fā)了“萬達(dá)變賣萬達(dá)廣場”的市場轟動。

??隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的推進(jìn)，萬達(dá)未來將天水南站萬達(dá)廣場項(xiàng)目剩余股權(quán)一并轉(zhuǎn)給中融信托，也并非沒有可能。

??萬達(dá)輕資產(chǎn)路線

??萬達(dá)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略是在王健林的一聲高呼中開始的。

??2015年4月，王健林在一次演講中首次提到“萬達(dá)到了要靠品牌賺錢的時候”。在此之前，萬達(dá)主要以出售物業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流支撐自持商業(yè)運(yùn)營和發(fā)展的“以售養(yǎng)租”重資產(chǎn)模式。

??隨后，萬達(dá)通過有限合伙基金的形式與光大安石、嘉實(shí)基金、四川信托及快錢公司簽署投資框架協(xié)議。其中，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)角色為GP，金融機(jī)構(gòu)角色為LP，計劃首批投資240億元，建造約20座萬達(dá)廣場。

??萬達(dá)“地產(chǎn)+金融”的輕資產(chǎn)模式正式啟動。根據(jù)當(dāng)時萬達(dá)方面人士表示，所謂輕資產(chǎn)模式就是用別人的錢投資萬達(dá)廣場，而由萬達(dá)輸出品牌管理。

??其模式主要包括兩種：一是與“有錢沒地”的機(jī)構(gòu)合作開發(fā)投資類萬達(dá)廣場，萬達(dá)拿地，并以股權(quán)交易方式引入第三方資金，萬達(dá)方面負(fù)責(zé)選址、建設(shè)、運(yùn)營管理等。這也被萬達(dá)稱之為“直投項(xiàng)目”。

??另一種是與“有錢有地”的企業(yè)開發(fā)合作類萬達(dá)廣場，投資者出錢出地，萬達(dá)出品牌，負(fù)責(zé)設(shè)計、建設(shè)、招商、運(yùn)營，租金收入三七分成。

??事實(shí)上，即便萬達(dá)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略是在2015年提出，但廣泛引起轟動的是其兩年后對萬達(dá)廣場的一系列轉(zhuǎn)讓。2017年7月5日，南昌西湖萬達(dá)廣場悄然易主，接盤方是珠江人壽保險股份有限公司，法人從齊界變成汪利。

??而就在三個月前的4月17日，萬達(dá)還將持有的鹽城萬達(dá)廣場的全部股權(quán)賣給了中信信托。當(dāng)時，南昌西湖萬達(dá)廣場總投資30億元，鹽城萬達(dá)廣場總投資達(dá)60億元，這兩家萬達(dá)廣場已經(jīng)在當(dāng)年年中開業(yè)運(yùn)營，剛進(jìn)入正式收租階段。

??同時當(dāng)時媒體注意到，大同萬達(dá)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和四川崇州萬達(dá)廣場置業(yè)有限公司兩處萬達(dá)資產(chǎn)，其單一股東也在當(dāng)年7月變更為珠江人壽。

??除此以外，柳南萬達(dá)廣場、棗莊萬達(dá)廣場及焦作萬達(dá)廣場由中信信托通過股權(quán)投資信托持有，工商變更于2017年1月18日、4月11日、4月20日完成；民生信托也通過相應(yīng)的信托計劃，持有了北海萬達(dá)廣場、撫州萬達(dá)廣場、九江萬達(dá)廣場、雅安萬達(dá)廣場、遼陽萬達(dá)廣場五處商業(yè)廣場股權(quán)。

??那是萬達(dá)與信托機(jī)構(gòu)大范圍合作的時期，同時，由于這一系列事件發(fā)生在萬達(dá)和融創(chuàng)、富力“世紀(jì)交易”的同一時期，還曾一度引發(fā)了“萬達(dá)變賣萬達(dá)廣場”的市場猜疑。

??對于這一系列轉(zhuǎn)讓事件，萬達(dá)事后回應(yīng)稱，是萬達(dá)廣場輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的一部分，而南昌西湖萬達(dá)廣場就是第一批輕資產(chǎn)項(xiàng)目。“南昌西湖萬達(dá)廣場屬于萬達(dá)的直投項(xiàng)目，也就是說，在項(xiàng)目簽約之時就確定了物業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬于珠江人壽所有，現(xiàn)在建成了就把產(chǎn)權(quán)移交給了珠江人壽。”

??另一個標(biāo)志性事件是，2018年，萬達(dá)正式成立萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)，將商業(yè)地產(chǎn)分離，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也更名為萬達(dá)商管，負(fù)責(zé)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。而在經(jīng)過了與融創(chuàng)、富力的那場“世紀(jì)交易”之后，萬達(dá)在各地的投資有所冷卻，與信托、金融機(jī)構(gòu)的合作也陷于沉寂。

??直到去年開始以來，萬達(dá)在這方面的合作才再次多了起來。

??此前萬達(dá)集團(tuán)披露數(shù)據(jù)顯示，2020年開業(yè)45座萬達(dá)廣場，其中輕資產(chǎn)27個，占比超過60%；2020年簽約60個輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場，是2019年數(shù)量的167%；在建142個萬達(dá)廣場，其中輕資產(chǎn)占比超過80%。

??萬達(dá)信托“新篇”

??回到本次轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目，最早2015年7月，天水萬達(dá)廣場項(xiàng)目就出現(xiàn)在第二十一屆蘭洽會重點(diǎn)項(xiàng)目簽約儀式上。當(dāng)時，項(xiàng)目作為天水市5個集中簽約的項(xiàng)目之一，預(yù)計投資30億元。但隨后的三年，天水萬達(dá)廣場項(xiàng)目一直沒能傳來消息。

??直到2018年8月，了無音訊的天水萬達(dá)廣場項(xiàng)目再次出現(xiàn)在外界的視野，天水市政府與萬達(dá)集團(tuán)就進(jìn)一步推進(jìn)萬達(dá)廣場項(xiàng)目落戶天水事宜進(jìn)行了交流探討。

??2019年3月，天水市政府與萬達(dá)集團(tuán)雙方就天水南站片區(qū)項(xiàng)目合作事宜進(jìn)行了座談交流；4月11日，天水市政府與萬達(dá)集團(tuán)簽署《天水萬達(dá)廣場項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，天水南站萬達(dá)廣場正式落地。

??2021年1月18日·，天水南站萬達(dá)廣場項(xiàng)目正式培土奠基。據(jù)了解，項(xiàng)目共計13個地塊，總占地約600畝，建設(shè)包括第四代萬達(dá)廣場、中央景觀公園、文化商街小鎮(zhèn)、高端星級酒店、都市華宅等多種業(yè)態(tài)，集購物、餐飲、娛樂、社交、文化、休閑等為一體。

??這并非萬達(dá)跟信托首次“結(jié)緣”，中融信托也并非第一次出現(xiàn)在它的合作名錄里。事實(shí)上，自去年下半年以來，萬達(dá)跟信托機(jī)構(gòu)的合作變得再次頻繁起來。

??工商登記信息顯示，萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)目前的對外投資企業(yè)121家，當(dāng)中仍在存續(xù)、在業(yè)狀態(tài)的非全資子公司15家。該部分企業(yè)中，由信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入持股的企業(yè)11家，占比超過73%。合作方包括中融國際信托、重慶國際信托和光大興隴信托。

??工商變更的時間由去年7月一直持續(xù)到今年的3月，且仍在持續(xù)。

??除了本次的天水南站萬達(dá)廣場項(xiàng)目，中融國際信托還在天津紅橋萬達(dá)地產(chǎn)、蘭州萬達(dá)城、赤峰萬達(dá)地產(chǎn)、安慶萬達(dá)置業(yè)、天津靜海萬達(dá)地產(chǎn)、天津靜海萬達(dá)房地產(chǎn)、肇慶鼎湖萬達(dá)地產(chǎn)7家萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)旗下企業(yè)持有股權(quán)，是新增進(jìn)入萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)旗下項(xiàng)目最多的信托機(jī)構(gòu)，持股占比絕大多數(shù)也為49%。

??這與中融信托本身也有很大的關(guān)系，事實(shí)上不僅僅是萬達(dá)，在行業(yè)有“接盤俠”之稱的中融信托還活躍在許多房企開發(fā)商的身后。其以股方式進(jìn)行投資操作合作房企中還包括有融創(chuàng)、陽光城、華夏幸福、泰禾、祥生、藍(lán)光發(fā)展、時代中國、福星股份、隆基泰和等。

??今年3月，中融信托通過出資2.1億元持有西雙版納環(huán)球世紀(jì)會展旅游開發(fā)有限公司70%股權(quán)，原全資控股股東環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(tuán)有限公司持股比例由100%下降至30%，后者是融創(chuàng)·觀瀾云頂?shù)捻?xiàng)目公司。

??2月26日，中融信托通過8.91億元的股權(quán)投資資金，獲得福星惠譽(yù)子公司天立不動產(chǎn)（武漢）有限公司80%股權(quán)；3月4日，中融信托新增投資企業(yè)石家莊隆璽房地產(chǎn)，持股49%，隆基泰持股下降至51%。