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??一份《關于禁止和記黃埔地產（成都）有限公司融資、貸款和重大資產重組的函》文件的出現，再次讓和黃成都背后的長實集團和李嘉誠重回風口浪尖。

??近些年來，關于李嘉誠“跑了”的言論，每隔一段時間，便甚囂塵上。

??實際上，撇開和黃成都真實存在的捂地、捂盤等不良行為不說，低買高賣是資本世界“鐵”的法則，房地產企業憑借手中優渥的土地，通過出售股權、引入投資方使資源利用最大化，在房地產行業卻并不少見。

??招商蛇口·（001979. SZ）是其中最典型的房企之一。

??9月23日，北京產權交易掛出的一則股權轉讓消息，主角正是招商蛇口。根據北交所披露信息，招商蛇口擬轉讓深圳市樂藝置業有限公司（下稱“樂藝置業”）49%股權，轉讓底價60731萬元。

??資料顯示，樂藝置業成立于2015年10月26日，注冊資本6122.449萬元，屬于國有參股企業，經營范圍為在合法取得使用權的土地上從事房地產開發經營。標的公司的核心資產是位于深圳蛇口太子灣片區一宗DY01-04商業地塊，該土地面積5089.98平方米，計容建筑面積2.3萬平方米。

??截止2020年6月30日，樂藝置業營業收入為0，營業利潤、凈利潤-31.35萬元，資產總計62450.39萬元，負債總計9.07萬元，所有者權益62441.32萬元。

??此次轉讓的樂藝置業49%股權，是招商蛇口持有的全部股權。

??標的公司剩下的51%股權，則由深圳市集達發展有限公司（下稱“集達發展”，中集集團旗下公司）持有。兩年前，集達發展從招商蛇口手中接過了該部分股權。

??這次樂藝置業49%股權成功出讓后，招商蛇口將不再持有該公司股權，其也將與DY01-04號地塊徹底脫離關系。

??2018年8月，招商蛇口通過增資擴股的方式引入合作方，將其全資控股子公司深圳市太子灣商融置業有限公司（下稱“商融置業”）49%股權、深圳市太子灣商泰置業有限公司（下稱“商泰置業”）49%股權、深圳市商啟置業有限公司（下稱“商啟置業”）51%股權，以及樂藝置業51%股權掛出。

??根據當時資料，四家公司主要資產分別為位于深圳市蛇口自貿區太子灣片區的DY02-01、DY02-03、DY03-02、DY01-04四宗土地，占地面積合計近4萬平方米，總建筑面積約24.6萬平，涉及辦公、商業、商務公寓等物業業態。

??隨后經過近3個月的掛牌，四家公司的相應股權最終由中集集團（000039.SZ）以底價63.2億元增資方式摘得。當中，樂藝置業51%股權交易價格約6億元。

??至于轉讓的原因，招商蛇口當時表示，通過增資引進合格投資者共同開發深圳太子灣片區的4個地塊項目，有利于加快深圳蛇口太子灣片區的開發進度，保證太子灣片區的整體開發進度，推動招商蛇口“前港-中區-后城”開發經營模式落地。

??只不過，此次徹底出清樂藝置業的股權，多少與這一初衷不符。

??據了解，上述四宗涉及交易的地塊實為太子灣宗地K202-0014分宗而來。2011年6月，招商蛇口以底價64.39億元競得宗地K202-0014。宗地占地面積近70萬平方米，總建筑面積170萬平方米。

??那曾是2001年以來深圳政府單宗出讓的土地中最大面積的一幅地塊，也是當時深圳土地拍賣史上的總價地王。但近十年過去，太子灣項目進展緩慢。至第一次出售股權時，上述部分土地仍處于規劃設計階段，尚未進行開發建設，沉淀了大量投資成本。

??事實上，早在2016年12月，為推進太子灣這個“巨無霸”項目的建設，招商蛇口就曾以增資擴股的方式，以88.89億元總價出售太子灣商鼎置業、太子灣樂灣置業49%股權以及高立企業、長誠企業100%股權予新世界發展。

??有業內人士向樂居財經表示，此次出清樂藝置業剩余股權，一方面，招商蛇口不僅能進一步加快太子灣項目的建設；另一方面，通過在一部分項目完全引入投資方，也可以很好緩解自身因開發項目過于龐大而造成的資金壓力。

??根據2020年半年報，招商蛇口上半年營收243.2億元，同比增長45.74%；凈利潤9.13億元，同比下降大81.35%；經營活動現金流-29.91億元，下降149.32%。

??上半年，招商蛇口現金及現金等價物639.25億元，而其短期借款、一年內到期的長期借款及一年內到期的應付債券三項短期有息負債合計為661.75億元，存在一定的資金壓力。

??為緩解資金需求，上半年該公司先后發行了五期超短期融資券，發行金額合計66.5億元；完成2020年度第一期中期票據發行，合計發行額20億元。

??資產出售是快速回籠資金的方式之一。除了這次掛牌的樂藝置業49%股權，9月15日，招商蛇口掛牌轉讓深圳市招盛閣置業100%股權；8月28日，招商蛇口以旗下徐州寧盛置業49%股權對項目增資，擬募集資金7.84億元；9月21日，招商蛇口還擬發行19億元90天超短融，用于償還另一筆短期融資券。