產業鏈苗野 2025-09-08 09:20:47 來源：中房報
??在三年虧損累計超27億元的困境下，這家以衛浴和陶瓷為主業的家居企業宣布跨界科技領域。
??8月20日，帝歐家居董事會審議通過了一項重大決議：出資5億元設立全資子公司——水華未來科技有限公司，重點拓展人工智能應用軟件開發等新興業務。
??市場人士對帝歐家居的跨界舉動提出了多種疑問，就其目前主營業務來看，與人工智能的關聯度有限，究竟是在原有業務基礎上拓展，還是計劃開辟全新業務？
??以截至2025年6月末約16.17億元的凈資產計算，帝歐家居該項投資占比接近三成，如此高比例的跨界投資在當前市場環境下并不常見。
??此外，帝歐家居的業績表現不佳。據其8月26日披露的半年報顯示，2025年上半年公司實現營業收入11.76億元，同比下降15.35%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損8432.37萬元，虧損同比擴大53.13%。
??面對傳統家居行業的低迷，這家以“帝王”潔具和“歐神諾”瓷磚知名的家居制造企業，試圖在業績持續虧損中尋找新的增長故事。
??帝歐家居表示，這次投資是通過人工智能賦能實現現有產業改造升級，同時開辟新的戰略發展方向。但其同時也明確，截至目前，公司暫無人工智能領域相關的技術儲備和人才儲備。
??帝歐家居的轉型之路，注定漫長而艱難。
??三年虧損27億元
??帝歐家居成立于1994年，是國內最早一批衛浴生產制造企業，旗下擁有“帝王”潔具和“歐神諾”瓷磚兩大品牌，在業內享有一定的知名度，但帝歐家居近年面臨嚴峻的經營挑戰。
??2025年上半年，除營收和凈利潤同比下降15.35%和53.13%外，其他多項核心業績指標均出現不同程度下滑。
??報告期內，公司凈利率為-7.17%，較上年同期下降3.2個百分點；總資產較上年度末下降3%至57.13億元，凈資產為16.17億元，較上年度末下降0.8%。
??這延續了帝歐家居近三年的業績頹勢，2022～2024年公司累計虧損達27.4億元，今年上半年凈虧損8432萬元，虧損進一步擴大。
??對于虧損擴大的原因，帝歐家居在半年報中解釋，主要是當期計提的信用減值損失和遞延所得稅費用較去年同期增加。同時，公司發行的可轉換債券需按《企業會計準則》攤銷財務費用4940.79萬元，這也對利潤造成了重大影響。
??債務問題是帝歐家居面臨的另一大難關。
??截至2025年一季度末，公司貨幣資金7.42億元，短期借款達10.6億元，加上2.3億元年內到期非流動負債，短期債務合計12.9億元，是貨幣資金的1.7倍。公司總帶息債務約27億元，其中13億元可轉債將于2027年到期。整體來看，帝歐家居短期償債壓力較大。
??帝歐家居表示，受房地產市場調整和宏觀環境等因素影響，家居建材行業有效需求不足、競爭加劇，也給企業業績帶來了壓力。
??巨額押注AI
??這份堪憂的成績單，并沒有阻止帝歐家居跨界AI的腳步。在此之前，帝歐家居已釋放出戰略重構的信號。
??8月18日公告稱，公司中文名稱擬由“帝歐家居集團股份有限公司”變更為“帝歐水華集團股份有限公司”，證券簡稱由“帝歐家居”變更為“帝歐水華”，證券代碼保持為“002798”。
??對于變更原因，帝歐家居表示鑒于公司實際控制人已發生變更，為匹配公司發展戰略和股權結構，結合公司經營及業務發展需要。
??業界普遍將此解讀為帝歐家居“易主”后，進一步去“家居化”的舉動，暗含新管理團隊重塑企業發展路徑的戰略意圖。
??一個月前的7月10日，帝歐家居正式換帥，朱江全票當選新任董事長，原董事長劉進退居副董事長。彼時，市場普遍希望這位“重組能手”能為困境中的企業帶來轉機。
??“帝歐水華”這一新名稱的啟用與朱江實際掌控的水華智云形成明顯品牌聯動。作為近年來在資本市場活躍的投資主體，水華智云在朱江主導的多起跨界重組中扮演關鍵角色。
??在帝歐家居披露的《2025年員工持股計劃》中給出了2025～2027年的業績目標：凈利潤目標為0、0.8億元、1.5億元，經營現金流凈額目標為1.5億元、2.5億元、3億元。
??這意味著朱江掌舵后帝歐家居期望能在今年實現扭虧為盈，并保持現金流量凈額的良性增加。
??于是便有了這場5億元押注AI的“豪賭”。
??“該投資是公司基于長期戰略發展需要，旨在加強科技領域的布局，推動家居產業與人工智能技術的深度融合。”帝歐家居表示，新公司將采取“內生增長”與“外延并購”相結合的雙輪驅動策略，分階段推進AI戰略。
??按照帝歐家居的規劃，公司傳統業務的六大生產基地、完善的供應鏈體系以及門店銷售終端，均能為水華未來科技初期的“AI+工業”模型提供試驗場地。
??但此次轉型引發了市場廣泛質疑。一家貨幣資金僅7.42億元，負債率超70%，主營業務持續承壓的公司為何選擇在此時跨界AI？是資本追逐還是真的戰略轉型？
??據同花順財務診斷大模型分析，帝歐家居存在11個財務風險，包括凈資產收益率平均為-25.51%，營業利潤率平均為-20.1%，扣非凈利潤同比增長率平均為-438.31%，同時有存貸雙高風險，表明帝歐家居成長性和盈利能力都很低。
??帝歐家居坦言，當前陶瓷和衛浴行業市場參與者眾多，產品同質化嚴重。受房地產市場調整影響，行業已不再有高速增長的可能。公司希望通過布局AI實現由傳統制造企業向全棧式工業智能服務商的轉型。
??“盡管帝歐家居主業疲軟，但其作為一家上市公司的‘殼資源’價值仍在，不排除未來‘騰籠換鳥’將科技板塊裝入上市公司，進而擴大朱江的資本版圖。”某券商分析師表示，朱江當初入局是幫助帝歐家居化解可轉債償付風險，在必要時提供流動性支持，15億元可轉債目前轉股比例僅10.11%。
??公開資料顯示，在帝歐家居之前，朱江的資本運作曾涉及川發龍蟒、璉升科技、迅游科技等上市公司，目前朱江仍為璉升科技副董事長。
??更名“帝歐水華”，跨界AI……這些舉措預示著朱江可能將其在科技領域的資源和經驗注入帝歐家居，這究竟是一場精心布局的戰略轉身，還是困境中的無奈豪賭，只有時間能給出答案。
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中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數 | 環比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
