?自35號(hào)文件《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，資本市場(chǎng)紛紛試水養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，在近三年的市場(chǎng)發(fā)展中，企業(yè)投入重資而折戟沉沙的消息不絕于耳，業(yè)內(nèi)對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)這片藍(lán)海也有了新的認(rèn)識(shí)。但幸有各路資本對(duì)這份公益事業(yè)不斷的嘗試與探索，我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展也在不斷進(jìn)步，同時(shí)政策也開(kāi)始隨著市場(chǎng)積極調(diào)整變化。整體來(lái)看養(yǎng)老事業(yè)的前途是光明的，但道路是曲折的，而房企選擇進(jìn)入時(shí)不但要講情懷，也要看條件，講方法。

??消費(fèi)不足、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩與政策轉(zhuǎn)向

??目前我國(guó)60歲以上的老齡人口已在2.2億以上，占據(jù)總?cè)丝诘?6.1%，但人均GDP與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，因此市場(chǎng)很大，但消費(fèi)需求并不旺盛。從我國(guó)的養(yǎng)老結(jié)構(gòu)來(lái)看，政策倡導(dǎo)“9064”式結(jié)構(gòu)，即90%的老年人選擇居家養(yǎng)老，6%的老年人在社區(qū)養(yǎng)老，4%的老年人入住養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)集中養(yǎng)老，目前的市場(chǎng)主要圍繞社區(qū)及機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，90%份額的強(qiáng)調(diào)服務(wù)的居家養(yǎng)老鮮有資本進(jìn)入。

??而當(dāng)前的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也存在結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題，15年中國(guó)老齡科學(xué)研究中心的數(shù)據(jù)顯示：全國(guó)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)空置率高達(dá)48%，在被訪(fǎng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)中，有利潤(rùn)盈余的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)比例為19.4%，32.5%的機(jī)構(gòu)虧損，48.1%的機(jī)構(gòu)基本持平。服務(wù)有限的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)較多，未照顧到中等收入群體。根據(jù)胡潤(rùn)《2016中國(guó)高凈值人群白皮書(shū)》統(tǒng)計(jì)，中國(guó)16年資產(chǎn)千萬(wàn)以上的人口達(dá)134萬(wàn)人，按照高凈值人群家庭平均贍養(yǎng)３位老人，10%參與機(jī)構(gòu)及社區(qū)養(yǎng)老來(lái)測(cè)算，目前最多有40.2萬(wàn)張床位需求，雖然這類(lèi)人口的消費(fèi)能力不可小覷，但數(shù)量有限，在險(xiǎn)資、房企涌入后，目前高端養(yǎng)老項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)將十分激烈。

??從養(yǎng)老政策來(lái)看，我國(guó)的養(yǎng)老方向正逐步發(fā)生改變，政府對(duì)于微型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投入開(kāi)始加大。這類(lèi)機(jī)構(gòu)一般建于社區(qū)之內(nèi)，床位數(shù)最低在10張即可申請(qǐng)養(yǎng)老牌照，即社區(qū)嵌入式養(yǎng)老微機(jī)構(gòu)。該養(yǎng)老微機(jī)構(gòu)既可以擔(dān)任社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)角色，也能輻射90%的居家養(yǎng)老需求，老人可在不脫離其原有生活圈進(jìn)行養(yǎng)老，而對(duì)于子女來(lái)說(shuō)也方便照看，一般價(jià)格較為適中，因此入住率也相對(duì)可觀。其中北京計(jì)劃在2020年建成1000家“養(yǎng)老驛站”，驛站一般設(shè)置10-15張床位。上海則計(jì)劃在今年年底實(shí)現(xiàn)各街鎮(zhèn)“長(zhǎng)者照護(hù)之家”全覆蓋，規(guī)模多在10-45張床位之間，兩者皆屬于社區(qū)嵌入式養(yǎng)老，而這兩地的養(yǎng)老政策推出也將對(duì)其他城市形成示范效應(yīng)，該類(lèi)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在未來(lái)有不少的增長(zhǎng)**。

??房企投資謹(jǐn)慎，養(yǎng)老模式各異

??對(duì)于養(yǎng)老地產(chǎn)，目前已不是房企多元化發(fā)展的優(yōu)選目標(biāo)。而早在2014年，孫宏斌即在是否會(huì)涉足養(yǎng)老地產(chǎn)的問(wèn)題上這樣回應(yīng)：“有錢(qián)的人沒(méi)有老，老的人沒(méi)有錢(qián)，為什么要做”，這也較能反映當(dāng)前多數(shù)房企對(duì)于發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)的顧慮。從進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的房企來(lái)看，多數(shù)房企對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目投入相當(dāng)有限，甚至也有房企苦撐幾年后黯然離場(chǎng)。但也有房企的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已形成一定規(guī)模和影響力的，如萬(wàn)科、遠(yuǎn)洋、保利這三家。

??萬(wàn)科：社區(qū)嵌入式養(yǎng)老

??萬(wàn)科2010年進(jìn)入養(yǎng)老市場(chǎng)，在經(jīng)過(guò)多年的探索，萬(wàn)科養(yǎng)老產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)三類(lèi)養(yǎng)老服務(wù)體系，截至目前，萬(wàn)科已在杭州、廣州、北京、上海、青島、成都、濟(jì)南、合肥等10個(gè)城市布局了近130個(gè)養(yǎng)老項(xiàng)目，其中開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)了超過(guò)70個(gè)養(yǎng)老項(xiàng)目，目前緊隨政策走向，著力發(fā)展其嵌入式養(yǎng)老微機(jī)構(gòu)，即萬(wàn)科的智匯坊和隨園之家項(xiàng)目。智匯坊養(yǎng)老項(xiàng)目在上海、廣州兩地布局，已成為當(dāng)?shù)氐臉?biāo)桿微型養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目，其中上海的智慧坊現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

??但從投入回報(bào)來(lái)看，嵌入式養(yǎng)老微機(jī)構(gòu)目前營(yíng)利并不樂(lè)觀，以上海的七寶智匯坊為例，該機(jī)構(gòu)總計(jì)有34張床位，配有萬(wàn)科團(tuán)隊(duì)人員16名，其中8名護(hù)理，整體運(yùn)營(yíng)成本較高，在入住率達(dá)到90%才能保證收支平衡，而該項(xiàng)目前期投入即有650萬(wàn)元，僅依靠護(hù)理收入難以回本。出現(xiàn)這種問(wèn)題的除了政策扶植不夠外，也在于該機(jī)構(gòu)“麻雀雖小，五臟俱全”，因此成本較高，而暫時(shí)未能形成規(guī)模效應(yīng)，若后期對(duì)機(jī)構(gòu)輻射的周邊社區(qū)老齡人口提供居家養(yǎng)老服務(wù)，在業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)也能攤薄人力成本，將會(huì)為機(jī)構(gòu)取得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

??在規(guī)模化經(jīng)營(yíng)上，萬(wàn)科的杭州隨園之家的表現(xiàn)優(yōu)異，通過(guò)與當(dāng)?shù)睾献髡揽孔陨眇B(yǎng)老團(tuán)隊(duì)支持各社區(qū)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，在2016年10個(gè)月內(nèi)即完成從1家到100家的迅速擴(kuò)張，在未來(lái)三年，萬(wàn)科計(jì)劃將隨園養(yǎng)老布局至千個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，直接服務(wù)客戶(hù)數(shù)超過(guò)5萬(wàn)名，覆蓋長(zhǎng)者將達(dá)60萬(wàn)人，這些均是以萬(wàn)科在杭州的大型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)隨園嘉樹(shù)和護(hù)理院為依托的，因此隨園之家也可看作是萬(wàn)科養(yǎng)老服務(wù)擴(kuò)張的一個(gè)支點(diǎn)。整體來(lái)看，萬(wàn)科的養(yǎng)老事業(yè)前途光明，未來(lái)通過(guò)與政府合作，輕資產(chǎn)，品牌化輸出或成常態(tài)，其養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提高。

??遠(yuǎn)洋：輕資產(chǎn)式養(yǎng)老

??遠(yuǎn)洋養(yǎng)老項(xiàng)目以輕資產(chǎn)方式運(yùn)營(yíng)，目前遠(yuǎn)洋在北京共有7家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，已運(yùn)營(yíng)三個(gè)高端養(yǎng)老社區(qū)，一個(gè)項(xiàng)目臨近開(kāi)業(yè)，三個(gè)項(xiàng)目在建。背靠安邦及中國(guó)人壽兩大股東，遠(yuǎn)洋發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略也比較符合險(xiǎn)資的投資偏好。根據(jù)遠(yuǎn)洋總裁李明在2016年中期業(yè)績(jī)會(huì)上的表述，“養(yǎng)老地產(chǎn)可以占據(jù)遠(yuǎn)洋三分之一的業(yè)務(wù)”，由此可看出遠(yuǎn)洋未來(lái)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入仍將繼續(xù)加大。

??遠(yuǎn)洋自2013年開(kāi)始以子公司椿萱茂布局養(yǎng)老，所運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老項(xiàng)目全為高端養(yǎng)老項(xiàng)目，且均是通過(guò)租賃物業(yè)的方式完成建造，而選取的項(xiàng)目一般位置臨近三甲醫(yī)院，再通過(guò)與國(guó)外成熟的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)合作，引入設(shè)施及專(zhuān)業(yè)護(hù)理人員，保證了椿萱茂的高端養(yǎng)老品牌。根據(jù)遠(yuǎn)洋2016年的中期業(yè)績(jī)會(huì)顯示，其北京第一個(gè)養(yǎng)老公寓已經(jīng)滿(mǎn)租。其他兩個(gè)項(xiàng)目出租率當(dāng)時(shí)分別為50%及40%，40%出租率的項(xiàng)目是在項(xiàng)目開(kāi)業(yè)4-5個(gè)月之后完成的，總體上運(yùn)營(yíng)較為成功。雖然遠(yuǎn)洋輕資產(chǎn)的運(yùn)作方式減緩了公司的資金壓力，但整個(gè)椿萱茂當(dāng)前并未實(shí)現(xiàn)盈利，高端養(yǎng)老項(xiàng)目也并非對(duì)應(yīng)的高回報(bào)，具體原因除了政策補(bǔ)貼不足外，可能還與北京高端養(yǎng)老項(xiàng)目激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。整體看來(lái)，遠(yuǎn)洋養(yǎng)老地產(chǎn)的品牌建設(shè)比較成功，節(jié)省了一部分資金的同時(shí)，為其未來(lái)的輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)、高端品牌輸出打下了基礎(chǔ)。

??保利：全產(chǎn)業(yè)鏈介入式養(yǎng)老

??保利地產(chǎn)在2010年即涉足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過(guò)這幾年的探索，目前發(fā)展有三類(lèi)子品牌，專(zhuān)注機(jī)構(gòu)養(yǎng)老的和熹會(huì)，提供社區(qū)及居家養(yǎng)老服務(wù)的和院健康生活館，還有參與提供養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的保利安平，形成了保利全產(chǎn)業(yè)鏈介入的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式。根據(jù)保利2016年半年報(bào)顯示，公司在北京、上海、廣州、成都等核心城市規(guī)劃或投入運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老項(xiàng)目共11個(gè)，目前主要以和熹會(huì)形式的機(jī)構(gòu)養(yǎng)老為主，面向高端客戶(hù)，與遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的椿萱茂類(lèi)似，而目前整個(gè)和熹會(huì)也暫未達(dá)到盈虧平衡，仍在提高市場(chǎng)占有率以及品牌經(jīng)營(yíng)階段，距離其在全國(guó)范圍內(nèi)形成80個(gè)和熹會(huì)連鎖化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)還有一段距離，因此對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也將持續(xù)投入。

??保利在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上下游的嘗試正對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老市場(chǎng)的缺口，根據(jù)民政部數(shù)據(jù)，全國(guó)養(yǎng)老床位數(shù)2015年達(dá)到680萬(wàn)張，按照1位護(hù)理人員照顧5位老人來(lái)算，當(dāng)前市場(chǎng)上至少有100萬(wàn)以上的專(zhuān)業(yè)護(hù)理人才缺口，保利安平通過(guò)培訓(xùn)專(zhuān)業(yè)人才，向外可提供專(zhuān)業(yè)化的護(hù)理服務(wù)，輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)，而向內(nèi)也可為和熹會(huì)補(bǔ)充人才，是一個(gè)比較好的規(guī)模增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，保利安平的服務(wù)也覆蓋養(yǎng)老咨詢(xún)，設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理等方面，依照其和熹會(huì)的品牌及自身的專(zhuān)業(yè)程度，保利地產(chǎn)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上下游的前景值得看好。

??總結(jié)

??整體來(lái)看，我國(guó)的養(yǎng)老市場(chǎng)遠(yuǎn)未成熟，政策端也需要不斷發(fā)力支持。已進(jìn)入該市場(chǎng)的房企目前均處在搶占市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)品牌階段，盈利效果不如人意。從各典型企業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)的養(yǎng)老市場(chǎng)在社區(qū)嵌入式養(yǎng)老微機(jī)構(gòu)、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上下游建設(shè)上的機(jī)會(huì)較多，房企可借此投入有限的資金，來(lái)撬動(dòng)一個(gè)未來(lái)的大型消費(fèi)市場(chǎng)。而對(duì)于中小房企則并不建議進(jìn)入，因當(dāng)前的養(yǎng)老市場(chǎng)盈利空間十分有限，需要企業(yè)有足夠厚實(shí)的家底才能“玩得起”，若是有足夠良好的政商關(guān)系，提前布局有相關(guān)的健康產(chǎn)業(yè)，那就更好了。