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??此前，10月20日，廣宇發展發公告表示，將與魯能集團及關聯方合作投資地產項目，這意味著這對母子公司的資源與管理優勢可以加倍釋放。但資本市場似乎對此根本不買賬，10月21日，廣宇發展報6.59元/股，為60日新低。值得一提的是，今年以來，廣宇發展股價已下跌11.27%。

??除此之外，廣宇發展13.5億股定向增發機構配售股也將于10月底以前到期。有投資者稱：“13.5億非流通股的解禁，不得不令人對廣宇發展的股價產生擔憂。”目前，廣宇發展只有5.13億的流通股，即將解禁的13.5億股，接近現在流通股的三倍。

??母子公司聯合投資地產

??10月20日，廣宇發展公告稱，公司（含所屬公司）擬與魯能集團及關聯方合作投資房地產項目，即在廣宇發展控股的前提下，與魯能集團及關聯方聯合參與公開市場土地競拍，并就競拍獲取的項目進行聯合開發，由廣宇發展并表。

??公司擬與控股股東魯能集團、關聯方都城偉業集團合作投資房地產項目，根據計劃公司與魯能集團或關聯方按照51%：49%比例持股。根據年度投資計劃，預計至2020年底，上述共同投資總額不超過100億元。

??廣宇發展方面認為，此舉是為了充分利用控股股東及關聯方資源、資金及市場影響力等方面的優勢，進一步提升上市公司市場競爭力。

??相較此前的直接財務扶持，此次廣宇發展換了種與其母公司合作的方式。

??IP Global中國區經濟專家、中國資本聯盟副理事長柏文喜對中國房地產報記者表示，聯合投地和合作開發是房地產領域里的重要項目投資和實施方式之一，可以有效化解合作雙方的競爭壓力、降低目標地塊的獲得成本并發揮雙方的資源與管理、營銷優勢。

??“魯能集團和廣宇發展實際上為母子公司關系，母子公司聯合拿地除了獲得協同效應之外，雙方的合作關系更加容易協調一致，從而讓項目實施過程更加順暢，”柏文喜認為，當然，也不排除母子公司之間的相互幫助以及在業績與利益方面的變相輸送等問題，這一點和之前的直接提供財務資助相比會更加隱蔽一些，在項目的具體實施過程中的可操作與可發揮空間也會更大一些。

??有投資者表示，廣宇發展于公告中表示，合資項目公司由廣宇發展進行管理運營，待廣宇發展有能力收購魯能集團或關聯方持有的合資項目公司股權時，雙方可依法定程序、按市場評估價格進行交易。

??亦即是說，廣宇發展先通過關聯方資金獲取項目，在自身運轉緩過神來之后，再向關聯方收購余下的項目股權。通過此舉，廣宇發展無疑能給項目投資上一道“保險”，并盡力把握市場上合適的機會。

??股價面臨不穩定因素

??實際上，在此次合作之前，作為母公司的魯能集團對廣宇發展的主要支持體現在對其資金拆借。

??根據廣宇發展的債券募集書和評級報告書，2017年年末，公司融資總額中55.59%為委托貸款，主要來自股東等關聯方拆借。 2017年年末，廣宇發展的有息債務為209.54億元，即116.43億元來自股東等關聯方的拆借。雖然廣宇發展沒有明確拆借資金的來源，但在評級書中明確來自魯能集團。

??此外，2018年，魯能集團為廣宇發展提供的委托貸款余額為136.77億元；2019年年末，廣宇發展的總債務中包括魯能集團的委托貸款107.34億元，占當期總債務比重的46.94%，借款利率為5.5%，融資成本較低。

??今年8月10日，廣宇發展發布公告稱，國家電網將其持有的魯能集團有限公司100%國有股權，無償劃轉至中國綠發投資集團有限公司（下稱“中國綠發”），后者為中國誠通控股集團有限公司（下稱“中國誠通”）持有40%股權的控股公司。

??根據當時的公告，本次國有股權無償劃轉前，魯能集團持有廣宇發展股份1,417,909,637股（約占公司總股本的76.13%），系公司控股股東，公司實際控制人為國務院國有資產監督管理委員會（下稱“國務院國資委”），中國綠發未持有公司股份。

??本次國有股權無償劃轉后，廣宇發展將成為中國綠發下屬上市公司，魯能集團仍為廣宇發展控股股東，國務院國資委仍為廣宇發展實際控制人。

??盡管控股股東未變，但作為魯能集團的上市平臺廣宇發展未來的發展路勁可能發生變數。

??中國誠通官網顯示，其組織結構中包含運作房地產業務的誠通房地產投資有限公司，同時旗下在港上市的誠通發展亦從事物業開發及投資業務，因此，不排除未來與魯能集團展開整合與資產注入。

??回到廣宇發展本身，其年中報的業績也難遂人意。2020年上半年，廣宇發展實現歸屬母公司所有者的凈利潤13.78億元，同比減少11.14%;實現營業收入100.9億元，同比增長18.74%;基本每股收益0.74元，同比減少10.84%。

??2017年9月25日，廣宇發展獲得中國證券會核準向魯能集團有限公司發行13.11億股股份、向烏魯木齊世紀恒美股權投資有限公司發行3866.53萬股股份購買相關資產。

??而這共計13.5億股的非流通股份也將在本月底迎來解禁，這也為股價長期低于每股凈資產的廣宇發展再次帶來不確定性。當然，大量非流動股解禁后，持有者是否會減持？答案很快會在本月結束前揭曉。