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??7月22日，有消息稱北大方正集團有限公司（下稱“方正集團”）初步確定進入最新一輪遴選的戰略投資者名單，珠海華發、深投控、泰康人壽等5-6家機構入選。

??中國房地產報記者就此事向方正集團核實情況，但截至發稿未收到回復。

??此前，7月17日，方正集團向其控股子公司發送告知函稱，方正集團管理人以方正集團與另外四家公司的法人人格高度混同、區分五家公司財產的成本過高、對北大方正及該四家公司單獨重整將嚴重損害債權人的公平清償利益為由，向北京市第一中級人民法院申請將北大方正與該四家公司實質合并重整。

??換句話說，北大方正的告知函可以理解為，“幾家公司相互借貸、交叉持股太多，無法單獨區分資產進行重整，所以才會有合并重整的計劃，”有熟悉企業破產重整的人士對中國房地產報記者表示。

??“白衣騎士”已現？

??根據官網信息，方正集團是北京大學于1986年投資創辦的大型國有控股企業集團。王選院士奠定了方正集團的起家之業。

??方正集團以IT產業為基礎，逐步形成了IT、醫療、產業金融、產城融合等業務協同發展的產業格局。作為國內最大校企，北大方正集團旗下擁有方正證券、方正科技、北大醫藥、中國高科等4家A股公司，以及旗下港股方正控股和北大資源。

??方正集團2019年第三季度財報顯示，方正集團總資產3657.11億元，總負債則為3029.51億元，資產負債率接近83%。前三季度凈利潤虧損24.69億元，上年同期凈利潤則為12.82億元。公司短期借款為365億元，一年內到期的有息負債為670億元。

??高資產負債率運作下，方正集團的資金鏈終于出現問題。2019年12月，“19方正SCP002”超短融債券不能按期償付本息，成為了北大方正集團首只違約的債券。

??2019年12月23日，在支付了債券利息后，北大方正債券持有人同意將“19方正SCP002”延期至2020年2月21日。

??未等到截止日期，今年2月18日，方正集團旗下6家上市公司集體發布公告稱，方正集團近日收到北京一中院通知，債權人北京銀行申請對方正集團進行重整。

??6家上市公司均在公告中表示，如該申請獲得受理，將可能對各上市公司股權結構等產生影響，即有可能導致控股權的變更。

??北京一中院裁定受理北京銀行提出的對方正集團進行重整的申請，指定方正集團清算組擔任方正集團管理人，方正集團清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成。

??4月21日公開招募戰略投資者，此后不斷有消息傳出，包括珠海華發、深投控、泰康人壽等機構都成為方正集團可能的“白衣騎士”。

??7月17日，方正集團申請合并重整的企業包括：北大資源集團有限公司（為北大資源控股股東）、方正產業控股有限公司、北大醫療產業集團有限公司及北大方正信息產業集團有限公司。

??上海申宜禾律師事務所合伙人王龍國律師對記者稱，合并重整的目的是為了一攬子解決關聯企業的破產問題，申請合并重整是企業的權利，提出申請后會否受理由法院決定。法院主要根據是否會損害其他債權人、債務人、相關權益人的利益來裁定是否同意合并重整，一般法院會先舉行聽證會了解案情。

??重整命脈

??作為方正集團旗下6大上市公司之一的北大資源，對于母公司的合并重整，北大資源方面表示，將可能對公司股權結構等產生影響。工商信息顯示，方正集團持有北大資源61.57%的股權，為其控股股東。

??北大資源集團是1992年創立于北京的老牌房企。截至目前，北大資源已形成環渤海、長三角、粵港澳大灣區、西南經濟帶、華中經濟帶五大區域的戰略布局，業務版圖覆蓋20余個中心城市，開發運營面積超過2000萬平方米。

??作為定位于產業地產的房企，北大資源也曾有過“高光時刻”，2016年9月，北大資源曾以總價34.3億元，折合樓面地價25264.46元/平方米拿下東莞黃江一宗地塊，溢價率達到驚人的662.22%，是當年的“雙料地王”。

??然而相關信息顯示，到2020年，這宗地塊仍未開發進行銷售。而北大資源的年報卻因此受到拖累，2019年年報中，這一項目計提減值達19億元。

??2015年-2019年，北大資源的資產負債率分別為94.38%、96.16%、95.28%、92.96%和97.14%，負債壓力與母公司方正集團相比，有過之而無不及。

??2019年年報顯示，截至2019年12月31日，北大資源的現金及現金等價物為25.15億元，短期債項為126.64億元，現金遠不能覆蓋短債。

??事實上到2020年，北大資源與多家金融機構的借款糾紛已將其資金壓力顯現出來。

??此前，北大資源曾探索輕資產運營模式，與五礦信投簽訂了地產開發委托管理合同，以輕資產代建委托開發的管理模式，管理位于青海西寧、貴陽都勻兩個項目的開發建設和銷售。

??但今年2月21日，北大資源公告稱，公司附屬公司收到五礦信托的訴訟，要求其清償貸款本金、利息及違約金計約人民幣11億元。

??不僅是北大資源自身的資金糾紛，其還曾在對母公司借款的擔保中受累。

??今年6月2日，浙商銀行向杭州市中級人民法院遞交起訴狀，稱因與北大資產經營有限公司、北大資源集團有限公司的保證合同糾紛。

??2018年7月25日，浙商銀行曾與北大方正集團有限公司簽訂借款合同，約定以年利率7.8%向北大方正向借款20億元。同時，由北大資源方面對上述債務承擔連帶保證責任。

??后浙商銀行依約向北大方正放款20億元。北大方正歸還本金2000萬元，利息償付至2019年9月20日，2019年四季度的利息未正常支付。

??訴訟請求判令北大資源方面共同償還借款本金19.8億元及截至2020年2月19日的應付利息6521萬元，共計20.45億元。

??母公司方正集團的債務重整對北大資源的發展起決定性的影響。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在受訪時稱，北大資源目前債務纏身，上述合并重整如果獲得成功，北大資源則可以化解相關債務壓力，并徹底梳理清楚相關股權關系，解除出相關擔保關系鏈，對于北大資源的公司治理和后續健康發展而言都至關重要；如果合并重整失敗，則因為糾纏不清的股權、債權債務以及擔保關系，會讓北大資源的未來發展陷入個各方利益糾葛和法律掣肘之中，而難以順利運作。