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??呂永懷滿臉笑容，身著整潔的西裝，現身于港交所拍照紀念，臉上流露出以往的從容與淡定。

??這位低調神秘的大佬，平時外界難得一見。他來自香港，企業本身的名字又帶著“港”字，似乎預示著某種情懷。此次奔赴故地，他將把企業提上一個新的臺階。

??7月15日，是港龍中國地產集團有限公司（06968HK，下稱“港龍中國”）的一個里程碑時刻。這一天，港龍中國成功登陸港交所，但由于疫情原因，敲鑼儀式改為云敲鑼。

??呂永懷發表了上市致辭，他表示，上市后的港龍中國一定會在資本市場獲得更大的發展助力，從而為投資者及股東帶來更多、更穩定的回報。

??這是繼1月16日匯景控股掛牌之后，今年在港上市的第二家內地房企，也是疫情后首家內地上市房企；它打破了房企港股上市5個月的空檔期的“沉寂”，也為排隊上市房企帶來了更大的信心。

??恒基現身基石投資陣容

??從去年10月向港交所遞交招股書算起，歷時9個月，這家公司便叩開了資本市場的大門。

??截至7月15日，港股市場共有20家新上市企業，其中熱門的中概股，例如網易、京東以及醫藥股等，分流了市場大部分的資金。

??作為疫情之后首家上市房企，港龍中國突破重圍，踏上資本市場，走出了不尋常的一步。

??7月14日，港龍中國宣布擬全球發行4億股股份，包括香港發行超1111萬股，國際發售3.89億股，最終定價為每股發售價3.93港元，預計此次全球發售所得款項凈額為14.69億港元。

??憑借著較好的盈利模式以及發展前景，港龍中國吸引了多位基石投資者。它們包括Successful Lotus Limited及中逸資本有限公司，已同意各按發售價以4000萬元認購。同時金輪天地控股（1232.HK），也認購了港龍中國全球發售中2000萬股獲分配股份指令。

??其中，Successful Lotus Limited由恒基地產主席兼董事總經理李家杰全資擁有。李家杰近年來多次以基石投資者身份參與到多家房企及物業公司的IPO中，其中包括奧園健康、燁星集團等。

??多元儲地與充實的“糧倉”

??港龍中國2007年起步于常州，足跡逐步擴展至長三角地區周邊城市，并找到了自身的發展路徑。

??2018年，港龍中國在上海、杭州等一線和強二線城市拿地，同時將業務拓展至華中及西南地區，先后落子貴州、河南兩省。

??2019年，其總部遷址上海，在助力公司實現新一輪高質量的發展的同時，積極啟動IPO計劃。直至今年4月，它以蕪湖為啟動點進入安徽，并接連拿下數塊優質核心土地，進一步完成了深耕長三角的戰略聚焦。

??據樂居財經了解，港龍中國近期又成立了西南等區域公司，全面開拓并尋求中國其他核心經濟增長區域的開發機會。截止上市，該公司已經在上海、杭州、南京、蘇州、南通等眾多城市累計開發了近70個項目。

??足量的土地儲備、充實的“糧倉”，為港龍中國的發展提供了續航動力。招股書顯示，截至估值日期，港龍中國歸屬于集團的土地儲備總數約544.4萬平方米，超過七成的土儲位于江蘇。

??總體來看，土儲中可供出售的已竣工建筑面積約7.38萬平方米，已預售但未交付的已竣工建筑面積約17.5萬平方米，可供出租的已竣工建筑面積為1.25萬平方米，開發中的建筑面積約475.2萬平方米，未來開發規劃建筑面積約43.2萬平方米。

??此次上市的籌集款，將用于支付土地收購成本、為潛在開發項目提供資金等用途，這又將增厚它獲取項目、未來發展的“土壤”。

??除了聚焦長三角，采取多元化土地收購策略、開拓項目之外，與其他開發商攜手，也是它一直以來的發展策略。截至今年3月末，港龍中國在64個開發項目中，就有49個項目與碧桂園、中南建設、融創中國、弘陽地產、新城控股及正榮地產等大型房企聯手開發。

??抵抗風險的業績“儲存器”

??在合作中，港龍中國減少了土地競投的現金流壓力，降低了開發成本，分散了風險，為自身打開了較大的發展空間。2017年至2019年，其毛利率由21.9%上升至42.7%、凈利率由7.6%增長至23.8%，盈利能力獲得了較快的提升，在業內處于較高水平。

??于往績記錄期間，它的收益，主要來自于四個城市的九個開發項目的物業開發及銷售。

??期內，由于分占合營企業及聯營公司的溢利增加、若干聯合開發項目的物業竣工及交付，港龍中國物業開發及銷售收益，分別約為4.34億元、16.60億元及19.78億元，復合年增長率達113.5%；凈利潤分別為3283.1萬元、3.32億元及4.70億元，復合年增長率達278.6%。利潤的增長率遠高于營收增長率。

??盡管今年第一季度，受疫情影響，港龍中國合約銷售額減少12.7%，但它應占合約銷售額卻逆勢同比增長了80.2%，呈現出一定的抗風險能力。

??由于房企的預售制度，財報里的“合約負債”往往是衡量企業成長性的重要指標。過去三年間，港龍中國的合約負債，分別為25.27億元、36.54億元及84.16億元。在持續增長的情況下，去年它合約負債的體量，更是大于此前兩年的總和。

??這些合約負債，是業績釋放的“儲存器”。比如截至2019年12月31日的合約負債，預期將于今年及其后相關物業的交付時，分別確認36.78億元、47.38億元的收益。

??此前三年，港龍中國現金及現金等價物分別約為人民幣1.66億元、6.23億元、10.52億元，逐年提升。在港龍地產保持較低凈負債率的情況下，2019年仍實現持有現金同比上漲198.5%，股本回報率達39%。

??踏入資本市場，讓港龍中國進一步拓寬融資渠道，降低融資成本，為其在行業賽道上贏得先機加足了“馬力”。