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??中房網(wǎng)訊 5月27日，由上海易居房地產(chǎn)研究院主辦的“2021中國房地產(chǎn)及物業(yè)上市公司測評成果發(fā)布會”在深圳舉行。備受關(guān)注的"2021中國房地產(chǎn)上市公司綜合實力榜"、"2021中國房地產(chǎn)上市公司單項榜"等系列測評成果揭曉。

??會上，上海易居房地產(chǎn)研究院執(zhí)行院長、易居企業(yè)集團CEO丁祖昱表示，今年是第14年發(fā)布上市公司百強測評研究成果，本次評測從195家上市房企中選出百強，上市公司的隊伍越來越龐大?！皬?017年到2021年，Top10的變動不是特別大，特別是前三強的變動情況不大。

      目前行業(yè)內(nèi)部分化明顯，即強者恒強，排名靠后的企業(yè)整體集中度在下降，龍頭企業(yè)集中度在不斷上升，總資產(chǎn)分布情況也集中于頭部企業(yè)。31-50強的增速快于頭部和尾部房企，成長型公司對規(guī)模的增長的訴求增強。

      2020年上市房企凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了大幅度的下降；從成長能力看，整體業(yè)績增速有所放緩。從營業(yè)收入增速、凈利潤增速、凈資產(chǎn)整體增速看一下成長能力，實際壓力都很大。

??以下為文字實錄：

??尊敬的陳會長、各位嘉賓：

??中午好！

??今年是一年一度的第14年發(fā)布上市公司百強測評研究成果，我事先看過這些數(shù)據(jù)，和往年會有一些差異。

??首先我們從195家上市房企中選出百強，一個寬屏才能把195家上市房企放在一起。但我們也可以注意到，其中有一部分房企慢慢退出了我們的視線。

??我們看一下Top10的變化。從2017年到2021年，Top10的變動情況不是特別大，特別是前三強的變動情況不大。今年招商蛇口新晉10強行列。

??看一下資本市場的表現(xiàn)。2020年房地產(chǎn)股在資本市場上的表現(xiàn)屬于比較一般（這樣講算比較客氣的，因為在各個行業(yè)的排名當中，房地產(chǎn)股整體是輸給大盤的）。雖然很多產(chǎn)業(yè)受到了疫情影響，但隨著去年下半年整體經(jīng)濟的復(fù)蘇、疫情影響的減弱，在股市當中的表現(xiàn)一天好于一天，但地產(chǎn)股在去年下半年受到“三道紅線”等各項政策的影響，全年走勢一般。

??從上市公司房企收益角度來講，可以說地產(chǎn)股更加便宜了，大家是否同意這個觀點？因為PE越來越低，收益越來越高，股價卻沒有發(fā)生變化。我認為，這對部分房企來講，它的分紅率已經(jīng)超過了今天存銀行，甚至是買理財產(chǎn)品的投資回報率，價值隨著收益的提升，也日益凸顯。

??這是市盈率的比較圖。從市盈率的角度可以看到，總的來講市盈率是走低的過程。2020年年末，滬深上市平均市盈率是7.78，港股房企的市盈率還不到7，是6.79，應(yīng)該講市盈率是向下走的。

??從百強上市房企的市值情況來看，下跌占大多數(shù)，當然我們?nèi)绾蝸砜创@個問題？整個規(guī)模在做大、利潤在做高，市值略有下跌，我們覺得投資的價值更高了。因為2020年上市房企的股價“跌多漲少”，2020年這次的發(fā)布，跟前幾次的發(fā)布會有這方面的差異。

??從運營規(guī)模情況來看，一般指標當中的規(guī)模指標都比較看重。但是2020年，我們的規(guī)模指標和風險指標同樣看重。2020年規(guī)模增速明顯放緩，營業(yè)利潤的均值首次下降，從圖表當中可以看到相關(guān)數(shù)據(jù)情況。

??我們分別看一下頭尾兩部分。目前行業(yè)內(nèi)部分化明顯，即強者很強，排在后面的企業(yè)整體集中度在下降，龍頭企業(yè)集中度在不斷上升，總資產(chǎn)分布情況也集中于頭部企業(yè)。

??31-50強的增速快于頭部和尾部房企，也就是說，這些成長型公司今天對規(guī)模的增長、對于整體做大，他們有進一步的訴求。2020年下半年發(fā)布“三道紅線”政策后，很有可能對這類企業(yè)增速產(chǎn)生相關(guān)影響，過去都在談彎道超車，但今天彎道超車可能會翻車，接下來這部分企業(yè)的整體增速，可能也會放緩。

??償債能力，即對風險的控制。2020年我們對這部分的指標更加看重，從8月23日“三道紅線”出臺后，所有的房企都在做降杠桿相關(guān)工作，效果非常明顯，抵御風險的能力在加強，從這一點來說，房企更加健康了?！叭兰t線”的達標成果中，前10強做得最好，11-30強做得相對差，這一點大家也可以理解，因為前10強達到了一定規(guī)模，對增速的要求反而沒那么高，所以不會過度依賴于融資來推動整個企業(yè)的增長。而11-30強正好處于快速發(fā)展的過程中，相對來講踏紅線的比例更好?！叭兰t線”可以看到，上市公司兩極分化的效果明顯，好的企業(yè)明顯優(yōu)秀，有的企業(yè)三道紅線中每一道到踏到了。

??從50強房企可以看到，2020年融資總額微降，符合中央提出的“降杠桿、去杠桿”要求。也就是說，50強房企在去年已經(jīng)作出了很明顯的相關(guān)去杠桿工作。

??盈利能力分析。

??相對來說利潤總額在上升，但相關(guān)盈利指標在下降。包括利潤均值下降，凈資產(chǎn)收益率下降，總資產(chǎn)報酬率下降，還有其他一小部分指標出現(xiàn)了下滑情況。這對房企來說，是一個比較大的挑戰(zhàn)?？梢赃@樣講，2020年也出現(xiàn)了盈利能力的分化。自2012年一直到2019年，我們基本每年在盈利指標中看到的都是各項指標的上升，但是在2020年當中，我們看到了很多指標的下降，這也預(yù)示著整個行業(yè)在2020年發(fā)生了比較大的變化。

??凈資產(chǎn)收益率大幅下降。前面我們講，有的指標是“有所下降”，但凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了比較大幅度的下降，這一點也要提醒房企注意，今天的企業(yè)不是那么賺錢了，前兩天大家在拿地的過程當中，沒拿到地的企業(yè)有點憂慮，但拿到地的企業(yè)更加憂慮，他們講一句話“拿地爽三天，接下去痛三年”。如果今天拿地之后，每家企業(yè)的表現(xiàn)都是“痛三年”，那今天我們對行業(yè)的整體認識，還要進一步發(fā)生改變，或者說在拿地的過程當中，對地價的判斷還要再發(fā)生一些改變。

??簡單看一下成長能力。整體業(yè)績的增速還是放緩的，但是在這個過程當中，有一部分企業(yè)的增速相對較快，但整體來看，今天看到的大多數(shù)指標都在下降。

??其中增收又增利的上市房企占比在下降，不增收不增利的房企占比在上升，這個象限是我們都不愿意進入的，這是沒有增長、而且下降的。從右邊的四象限圖中可以看到，右上角大家都想去到的空間，企業(yè)數(shù)量在下降。

??從營業(yè)收入增速、凈利潤增速、凈資產(chǎn)整體增速看一下成長能力，實際壓力都很大。

??經(jīng)營效率分析。

??這個指標和前幾項相對一致，由于我們有一部分優(yōu)秀的房企在經(jīng)營效率中，特別是2020年“從管理當中要效益”，所以這項指標還是穩(wěn)中有升的。不管是存貨周轉(zhuǎn)率，還是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，幾項均值都比2019年有所提升。

??50強上市房企存貨占比目前達到八成以上，從存貨角度，主要也是集中在頭部房企。今天從健康的角度來說，我們希望存貨的占比能夠進一步下降，有一部分企業(yè)提出了和制造業(yè)同樣的口號，“未來沒有‘存貨’”，房地產(chǎn)不可能沒有存貨，因為地的開發(fā)是有周期的，相對原來存貨的角度，未來要慢慢變成無庫存、無存貨的運作方式。

??從社會責任的角度，有一個大項，納稅金額有所下降。這可能也是2020年受到疫情的影響，也受到了利潤的影響，所以納稅總金額有所下降，這一點也在提醒我們所有的房企，今天的運營壓力越來越大了。

??創(chuàng)新能力分析。

??2020年，整個企業(yè)的創(chuàng)新我認為做得還是非常不錯的。首先是產(chǎn)品創(chuàng)新，剛剛陳會長也說了，未來就是強調(diào)技術(shù)、科技、產(chǎn)品力的，我們現(xiàn)在所有的房企也意識到產(chǎn)品對企業(yè)未來發(fā)展的重要性，所以大家在戶型、社區(qū)、綠色環(huán)保、科技等諸多方面做了很多努力和相關(guān)創(chuàng)新實踐，應(yīng)該說取得了很好的效果；二是數(shù)字化，我們認為2020年是房企數(shù)字化的元年，做了很多數(shù)字化改革試點，像今天來的旭輝，也是數(shù)字化做得非常好的標桿企業(yè)；三是房企在多元化投資上做了相關(guān)努力，除了我們熟悉的物業(yè)，（今天我們也和物業(yè)共同舉辦本次測評成果發(fā)布會），在商業(yè)、辦公、長租、文旅、產(chǎn)業(yè)、康養(yǎng)等諸多方面，都做了多元化的相關(guān)努力。我們上午還開了一個關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈的投資峰會，我們也注意到，房企今天在創(chuàng)投方面，在投產(chǎn)業(yè)鏈上下游/美好生活/科技方面，2020年也作出了非常多的相關(guān)實踐，這些實踐對整個企業(yè)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，都有至關(guān)重要的作用。

??我在這里就簡單地把測評成果和在座各位嘉賓做一個簡單匯報，相關(guān)詳細內(nèi)容都在我們的報告中有所體現(xiàn)。接下來，讓我們一起來看大屏幕，看一下本次測評成果的排行相關(guān)發(fā)布，謝謝大家。