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??受經濟周期與債務周期疊加影響，當前不良資產處置邏輯正發生深刻改變。數據顯示，2024年，銀登中心不良資產掛牌規模約2862億元、成交規模2258億元，均同比增長80%以上。但對公不良平均折扣率為18.6%，同比下降35個百分點。

??在此背景下，如何化解風險、盤活存量資產、優化資源配置，成為銀行等特殊資產行業多方參與人共同思考的問題。

??今年9月12日，平安銀行舉辦了特殊資產專家論壇（簡稱“專家論壇”），邀請了來自金融機構、投資機構、司法與評估領域的多位專家，圍繞特殊資產價值重構進行了深度討論，以平安銀行為代表的銀行業正在探索一條從“風險清道夫”到“價值重構師”的特殊資產清收處置新路徑。

??重構特殊資產內在價值，“拯救”比“宣告破產”更能帶來回報

??當中國經濟步入“5%時代”，疊加房地產市場深度調整、地方債務化解、產業轉型升級等多重壓力，數百萬億存量資產的價值重構正在悄然發生。

??業內人士指出，特殊資產行業正經歷深刻的結構性變革，傳統清收模式面臨巨大挑戰。一是資產結構急劇變化，從傳統制造業、批發零售業向房地產、地方政府債務等領域快速蔓延。以房地產市場為例，預計未來3年每年新增不良近萬億，困境資產深陷供求、政策、法律和民生等多重圍堵之中，對盡調深度、估值水平和處置能力提出了更高要求。二是“定價失衡”與“盈利收窄”導致特殊資產流轉渠道不暢，行業盈利模式面臨巨大考驗。更加嚴峻的是，傳統的打包、打折、打官司處置手段，已經無法適應當前資產結構高度復雜、個性化極強的特點，行業能力建設遠遠跟不上資產形態演變的速度。

??作為債權人，在清收手段選擇上，“拯救”對比“宣告破產”更能帶來回報，這是破產法立法的初衷。然而，在實踐案例中，銀行等金融機構在破產重整中的受償比例，經常未達到其通過清算程序所能獲得的水平。

??在此情形下，相關監管部門不斷完善行業法規法條，鼓勵金融機構支持債務人重組盤活和煥發新生。比如，2021年2月發布的《關于推動和保障管理人在破產程序中依法履職進一步優化營商環境的意見》強調，加強金融機構對破產程序的參與和支持。2025年9月8日，十四屆全國人大常委會第十七次會議審議了《中華人民共和國企業破產法（修訂草案）》，進一步明確了管理人的法律地位，完善了管理人的選任方式和主體資格，增加了管理人的職責范圍，依法加強對管理人的監督管理，并設立破產保障基金。在本次論壇上，中國政法大學法與經濟學研究院教授、破產法與企業重組研究中心主任、博士生導師李曙光指出，此次修訂草案對重整制度的優化，不僅強調企業債務風險和經營風險的化解，更注重通過強化信息披露、增加重整投資人制度、重視重整計劃制定與改進表決機制等方式，更好保障債權人利益，從而在法律框架下推動困境企業的價值重構與再生。此外，上海市方達律師事務所主任、中華全國律師協會破產與重整專業委員會主任季諾表示，金融債權人需在觀念上從底線防守思維轉變為重整思維，主動行權而非被動等待，以程序確定性對抗風險的不確定性；打破債權人與債務人對立的傳統認知，將破產重整視為與債務人、其他債權人、投資人共同修復企業價值的過程。

??同時，伴隨出險資產日趨復雜，金融機構在處置問題資產的手段上也不斷創新，為特殊資產價值重構提供了多元化路徑。

??“除傳統的司法處置外，在問題資產處置上，平安銀行積極探索通過重組整合、運營盤活、資源注入等各種方式，實現對特殊資產價值的修復，甚至培育出新的增長點。”平安銀行特殊資產管理部總經理尹飛指出，隨著經濟逐步復蘇和政策支持力度加大，問題資產規模有望趨于穩定，銀行在處置過程中也將繼續創新思路、提升質效，維護金融體系的穩定。

??記者注意到，近年來平安銀行成功紓困盤活了一系列出險資產，其中不乏一些有市場影響力的項目。例如，在某省會城市核心區大型住宅項目，因原開發商資金鏈斷裂全面停工，平安銀行通過協調地方政府、引入央企作為共益債投資人、AMC收購不良債權并進行重組、銀行提供融資并進行封閉式監管，多方合力實現項目復工并高質量交付，不僅保障了數千戶業主權益，項目后續銷售也超出預期，實現了資產價值的有效修復。

??記者還發現，平安銀行2020年在業內首創了特殊資產專家工作機制，借助專家力量共同推動特殊資產的重組重整與經營盤活。截至目前，共31位內外部特殊資產專家深度參與了平安銀行的多個重大項目，代理重大案件超57件、案件標的金額超340億元，實現回收超70億元。

??從“風險清道夫”轉變為“價值重構師”，打破傳統清收模式的桎梏

??在特殊資產領域，金融機構逐漸從“風險清道夫”轉變為“價值重構師”，平安銀行是其中的佼佼者，探究背后的深層次原因不難發現，平安銀行以平安集團為依托，搭建起了特殊資產經營的生態平臺。

??平安集團作為一家綜合性金融集團，資產規模超13萬億元，不僅擁有銀行、證券、信托、不動產、健康等專業公司，覆蓋金融、房地產、科技、醫療等多個業務及生態領域，并且有大量的產業生態合作伙伴。依托豐富的生態資源，能夠為特殊資產經營提供強有力支持。在前端，可以通過資金嵌入、共益債融資等方式提供資金支持；項目運營盤活后，可以通過險資、基金等進行收購，實現特殊資產靈活退出。

??在特殊資產清收處置環節，平安銀行還依托平安集團強大的科技實力，自建自研了業內領先的智慧特管平臺，打造了財產圍獵、智能盡調、智能估值等20多個智能工具，實現了特殊資產清收處置全流程“線上化、智能化”管理，破解了傳統線下清收模式成本高、斷點多、定價難等諸多痛點。例如，利用大數據和AI算法，平安銀行構建了覆蓋全國的資產信息圖譜和估值模型，系統自動抓取司法拍賣、產權交易等海量數據，實現對資產的智能估值和風險畫像，極大提升了盡調效率和估值準確性。

??在本次論壇中，中國信達資產管理股份有限公司首席不良資產研究員王洋認為，特殊資產市場應構建生態體系，發揮不同主體的功能優勢，實現合作共贏。這與平安銀行的理念與實踐不謀而合。平安銀行始終認為，特殊資產經營不是封閉的，而是要形成一個囊括資金方、資產方、服務方、管理方的特殊資產生態圈。對此，平安銀行打造了特殊資產清收處置云平臺——“特資e”平臺，目前平臺注冊用戶達11.3萬，包括投資機構2625家、律師專家7690名、評估機構1553家、催收公司9526家等，并與12家法院實現“銀法直聯”，已成為行業頭部生態平臺。

??除了“打包、打折、打官司”等傳統清收手段外，平安銀行還積極探索投行化、結構化清收手段。正如浙商資產管理股份有限公司黨委書記、董事長李偉達在專家論壇中所言，行業可以通過“不良+投行”“金融+產業”的創新模式，發掘并實現資產價值，推動“不良向良”。例如，對于一些房地產項目，平安銀行通過金融重組、司法重整等手段，引入新的外部投資人，推動項目復工續建、重新盤活。另外，平安銀行今年成功落地了首單對公不良收益權轉讓產品，發行規模9.8億，為市場發行規模最大，引發了市場熱烈反響。

??“銀行角色已發生重要變化”。平安銀行特殊資產管理部總經理尹飛指出，銀行正悄然轉變不良資產清收模式，逐漸從單一處置到多元化經營，從注重短期收益到兼顧長期價值，從風險控制到風險創新，這也反映了未來行業的發展方向。但是，無論外部形勢、清收思維、處置手段如何變化，平安銀行始終將風險管理作為核心任務，平安銀行在經營風險資產、服務實體經濟、承擔社會責任等方面的角色始終未變。