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??龍湖在2025年敢于兌付超百億公開債務并多次提前兌付，主要是基于企業較為多元穩定的收入結構、審慎的投資策略?以及健康的財務狀況?。

??◎  文 / 房玲、洪宇桁

??8月7日，龍湖集團啟動針對今年12月到期的92億港元海外銀團貸款分批提前償還計劃，目前已完成首筆11億港元償付。在房企，尤其是民營房企，紛紛陷入流動性困局的當下，龍湖的表現讓人眼前一亮，龍湖這么做的底氣又在哪里呢？

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??2025年至今已累計兌付超百億公開債券

??債務到期結構優化

??事實上，龍湖集團除了本次宣布的92億港元海外銀團貸款分批提前償還計劃之外，2025年至今已累計兌付公開債券超百億元，還多次采取?提前兌付?策略，展現出了強大的債務管理能力。如1月份提前兌付“22龍湖01”和“20龍湖02”合計39.77億元，8月份提前兌付“20龍湖06”9.5億元，這種主動的債務管理方式可以顯著增強投資者信心，在當前的市場環境下較為少見。

??在積極主動兌付債券的同時，龍湖的?債務結構也在持續優化?。2027年之前集團已無境外債到期，境內債券到期分布合理。2025年龍湖還有兩筆共35億元的中期票據到期，其中企業已經在7月底開始計劃提前兌付11月到期的20億元中期票據，2026年和2027年每年到期債券均約為24億元左右，這種長期、均衡的債務結構為集團提供了更大的財務靈活性。

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??多元化經營+精準投資+穩健的財務策略

??助力龍湖穿越周期

??龍湖集團之所以能夠穩步推進債務的提前兌付，保障財務安全，與企業的經營、投資以及財務策略等多方面的息息相關。整體看來，有以下幾點： 

??1.多元化的收入結構與穩定的經營性現金流 

??龍湖集團“開發+運營+服務”三大業務板塊的協同發展，為其提供了多元化的收入來源。根據企業的公開披露，2025年1-7月集團實現了合約銷售額410.1億元，經營性收入達154.5億元（不含稅，下同），其中運營業務(主要為商業地產運營)收入81.9億元，服務業務(主要為物業管理等)收入72.6億元。經營性業務產生的現金流具有?持續性和穩定性?特點，為債務償付提供了堅實基礎，同時也能帶來更多的融資渠道。 

??2. 暢通的融資渠道與審慎的財務政策 

??根據龍湖2024年業績會的披露，企業在2024年全年抓住政策紅利實現了經營性物業貸款凈增299億元，預計2025年將凈增100億元以上（上半年已凈增35億元），同時國內長租貸款預計新增15億元。這些?經營性融資與資產直接掛鉤，成本也相對較低，進一步強化了集團的資金實力。 

??此外，龍湖集團長期堅持?穩健財務策略?，2024年底凈負債率僅為51.7%，在手現金達494.2億元，現金短債比達1.63倍，持續保持“三道紅線”綠檔。再加上相對于其他民營房企而言，龍湖的融資渠道仍然保持著相對的暢通，在低成本經營性融資的助力下，2024年底集團平均融資成本僅為4.0%，平均合同借貸年期達10.27年。這種自律的財務管理使龍湖在行業調整期保持了較強的?財務彈性，為債務兌付提供了充足緩沖。

??3. 精準的投資策略與高效的資產運作 

??在投資方面，2025年1-8月龍湖集團的拿地投資仍然保持高度選擇性，聚焦核心城市優質地塊，因此拿地總量較少，僅在上海、蘇州和貴陽獲取了三個項目，總價約21.13億元，其中上海項目還是和建華置地聯合獲得。這種?精準投資策略?避免了資金沉淀在低效項目上，提高了資金使用效率。

??在精準拿地的同時，龍湖還通過資產優化配置提升資金效率。如2024年底，加拿大養老金計劃投資委員會將其與龍湖合作的四個天街項目49%權益出售給大家保險集團，龍湖從中獲得約12.03億元收益，這類資產運作也在一定程度上增強了集團的資金實力。

??整體看來，龍湖在2025年敢于兌付超百億公開債務并多次提前兌付，主要是基于企業較為多元穩定的收入結構、審慎的投資策略?以及健康的財務狀況?。未來隨著龍湖集團債務規模的持續壓降（預計2025年底降至1400億元左右），其財務結構將更加穩健。在房地產行業新發展模式下，龍湖以品質為核心的戰略定位和穩健的財務管理，有望使其在行業轉型中進一步鞏固競爭優勢。