??導(dǎo)讀：     

??首次實(shí)現(xiàn)半年度累計(jì)銷售破千億，債務(wù)結(jié)構(gòu)不及以往，但融資成本維持行業(yè)低位。

??【合約銷售穩(wěn)增長(zhǎng)，半年累計(jì)破千億】2020年上半年，金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額1016.3億元，銷售面積484.9萬(wàn)平方米，分別同比增長(zhǎng)18.8%和13.3%，銷售均價(jià)較2019年全年進(jìn)一步提升至20959元/平方米。企業(yè)首次實(shí)現(xiàn)半年度累計(jì)銷售額破千億，行業(yè)排名第13名。從銷售分布來(lái)看，華東和東南地區(qū)銷售額占比過(guò)半，達(dá)57%。

??【拿地較為積極，投資布局平衡】2020年上半年，金地集團(tuán)新增土儲(chǔ)建面649萬(wàn)方，同比下降3.85%，權(quán)益土儲(chǔ)建面338萬(wàn)方，權(quán)益比例52.1%。全口徑拿地銷售面積比為0.82，近兩年保持了較為積極的拿地態(tài)度。一線城市投資額占比較2019年提升21個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31%。二線城市則有所下滑，占比39%。三四線城市投資拿地金額占比由2016年的11%提升至2019年的38%，各能級(jí)城市投資額趨于平衡。

??【竣工結(jié)算延后，利潤(rùn)率處較高水平】2020年上半年，金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.7億，同比下滑11.6%。主要是因?yàn)楫?dāng)期房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算規(guī)模減少，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面營(yíng)收169.3億元，相比去年同期下降15.5%。報(bào)告期內(nèi)竣工面積217萬(wàn)方，同比減少37%，完成修訂后全年計(jì)劃的20%，預(yù)計(jì)下半年結(jié)算將提速。實(shí)現(xiàn)毛利率37.4%，凈利率和歸母凈利率分別為23.8%和15%，保持在行業(yè)較高水平。三費(fèi)費(fèi)用率同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)至12.6%。

??【債務(wù)壓力增大，融資成本維持低位】金地集團(tuán)短期負(fù)債同比再增長(zhǎng)17.1%，達(dá)到422.7億元，現(xiàn)金短債比下滑至1.18,長(zhǎng)短債比下滑至1.51，債務(wù)結(jié)構(gòu)不及以往。作為老牌龍頭房企，金地集團(tuán)的加權(quán)平均融資成本僅為4.86%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水準(zhǔn)。同時(shí)，凈負(fù)債率相比期初上升9.6個(gè)百分點(diǎn)，為71.1%。

??1銷售

??合約銷售穩(wěn)增長(zhǎng)

??半年累計(jì)破千億

??半年累計(jì)銷售破千億，同比增速18.8%。2020年上半年，金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額1016.3億元，銷售面積484.9萬(wàn)平方米，分別同比增長(zhǎng)18.8%和13.3%，銷售均價(jià)較2019年全年進(jìn)一步提升至20959元/平方米。對(duì)比百?gòu)?qiáng)房企-2.7%的銷售同比增速，企業(yè)增幅亮眼且首次實(shí)現(xiàn)了半年度累計(jì)銷售破千億，行業(yè)排名上升一位至第13名。

??從銷售分布來(lái)看，華東和東南地區(qū)銷售額占比過(guò)半，達(dá)57%。其中，由于企業(yè)重點(diǎn)深耕一二線城市，城市均價(jià)較高，銷售業(yè)績(jī)亮眼。比如南京單城銷售超百億，其中位于江寧區(qū)的南京云逸都薈花園單盤銷售超40億元，該項(xiàng)目位于江寧科學(xué)園板塊，靠近老城，主打區(qū)域改善標(biāo)桿，期內(nèi)開(kāi)盤三次均實(shí)現(xiàn)熱銷。除此之外，杭州、上海的銷售額也超過(guò)了80億元。

??2投資

??拿地較為積極

??投資布局平衡

??權(quán)益比例持平，拿地力度維持高位。2020年上半年，金地集團(tuán)新增52幅土地，新增土儲(chǔ)建面649萬(wàn)方，同比下降3.85%，權(quán)益土儲(chǔ)建面338萬(wàn)方，權(quán)益比例52.1%，與去年相比微降4個(gè)百分點(diǎn)，但相比2018年45%的權(quán)益水平有較明顯提升。全口徑拿地銷售面積比為0.82，也與2019年持平，近兩年保持了較為積極的拿地態(tài)度。

       深耕一二線城市，各能級(jí)城市投資額占比趨于平衡。2020年上半年金地集團(tuán)新增土儲(chǔ)建面在一二線城市的占比合計(jì)約67% ，依舊為企業(yè)主力布局區(qū)域。從投資額來(lái)看，期內(nèi)企業(yè)加大了一線城市的投資力度，這部分投資額占比較2019年提升21個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31%，單是6月在上海就拿下三幅住宅用塊，拿地金額達(dá)94億元，計(jì)容建面約34萬(wàn)方。二線城市則有所下滑，占比39%。此外，企業(yè)在深耕一二線同時(shí)，為了擴(kuò)大投資版圖，也會(huì)適當(dāng)布局三四線，年內(nèi)新進(jìn)入舟山、唐山、淄博3個(gè)三四線城市。三四線城市投資拿地金額占比由2016年的11%提升至2019年的38%，下沉趨勢(shì)明顯，各城市能級(jí)投資額也趨于平衡。

??物業(yè)結(jié)算規(guī)模減少拉低營(yíng)收。2020年上半年，金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.7億，同比下滑11.6%。營(yíng)收下降主要是因?yàn)楫?dāng)期房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算規(guī)模減少，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面營(yíng)收169.3億元，相比去年同期下降15.5%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)新開(kāi)工面積715萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)13%；竣工面積217萬(wàn)方，同比減少37%；開(kāi)竣工分別完成修訂后全年計(jì)劃的56%和20%，預(yù)計(jì)下半年結(jié)算將提速。同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29.8億元，下滑17.9%，歸母凈利降幅大于營(yíng)收降幅，是因?yàn)榻Y(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的權(quán)益占比下降，少數(shù)股東損益占凈利潤(rùn)比重由去年同期的29.2%提升至36.9%。 

??盈利指標(biāo)維持行業(yè)高位，三費(fèi)費(fèi)用率略有抬升。2020年上半年金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)毛利率37.4%，雖較去年同期略微下滑2.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍舊保持在行業(yè)較高水平，其中地產(chǎn)開(kāi)發(fā)毛利也高達(dá)39.6%。凈利率和歸母凈利率分別為23.8%和15%，與去年同期基本持平，也高于可比房企。三費(fèi)費(fèi)用率方面受到銷售規(guī)模擴(kuò)張、外拓城市及員工數(shù)量增加等影響，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)至12.6%。

??4償債表現(xiàn)

??債務(wù)壓力增大

??融資成本維持低位

??短期債務(wù)再增長(zhǎng)，債務(wù)結(jié)構(gòu)不及以往。受到長(zhǎng)期債務(wù)臨近到期影響，金地集團(tuán)短期負(fù)債同比再增長(zhǎng)17.1%，達(dá)到422.7億元，現(xiàn)金短債比下滑至1.18,長(zhǎng)短債比下滑至1.51，債務(wù)結(jié)構(gòu)不及以往。同時(shí)，凈負(fù)債率相比期初上升9.6個(gè)百分點(diǎn)，為71.1%。不過(guò)企業(yè)目前現(xiàn)金依然能夠覆蓋短期債務(wù)，償債壓力雖有加大但整體風(fēng)險(xiǎn)可控。 

??融資優(yōu)勢(shì)凸顯。2020年上半年公司成功發(fā)行了多筆超短融和和中期票據(jù)，發(fā)行利率位于2.63%-3.83%。作為老牌龍頭房企，金地集團(tuán)的加權(quán)平均融資成本僅為4.86%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水準(zhǔn)。