??【銷售金額同比增長58.5%，年度股息率9%】2019年，華發股份實現銷售金額922.73億元，同比增長58.5%；實現銷售面積395.91萬平方米。根據克而瑞榜單數據，2019年華發股份位居銷售排行榜第39位，繼2018年提升9位后，又提升8位，實現規模的持續趕超。銷售結構方面，2019年華發股份在珠海區域實現銷售金額256.21億元，同比增長106%，業績占比進一步提升至27.8%，穩居珠海龍頭地位；此外華東區域業績貢獻度保持在40.7%的高位；北方區域和北京公司首次業績釋放，合計銷售占比8.1%，整體區域分布更趨均衡。2019年，向全體股東每10股派發現金4元（含稅），連同中期分紅,派發現金股利占2019年凈利潤的45.6%，股息率達到9%。

??【新進11城，全國化布局加速】2019年，華發股份通過公開競購、合作開發等方式積極拓儲，首次進駐重慶、成都、長沙、鄭州、宜昌、湛江、煙臺等11個城市，新增36個項目，項目拓展資金超過300億元，整體溢價率保持在10%以下的較低水平。截至2019年年末，華發股份擁有待開發土地儲備建筑面積697.48萬平方米，在建面積1367.02萬平方米。期內，華發股份在加速拓展核心一、二線城市及輻射的三四線城市的基礎上，完成了珠海、華南、華東、華中、北方、山東6大區域以及北京公司的“6+1”區域布局，全國化布局進一步深化。

??【營收增長39.9%，主體信用評級上調】2019年，華發股份實現營業收入331.5億元，同比增長39.9%；實現凈利潤33.2億元，較上年進一步增長38.1%。期內，華發股份的毛利率為29.6%，較2018年同期提升2.3個百分點，凈利率和歸母凈利率均較去年同期微降。凈負債率進一步下降56.6個百分點至176.9%，債務壓力持續減緩。現金短債比0.59，長短債務比1.34，債務結構進一步優化。期內，華發股份積極探索創新融資模式，融資渠道進一步拓寬，平均融資成本保持在6.35%的合理水平，主體信用評級及各項融資產品評級均由“AA+”上調至“AAA”。

??【“一核兩翼”業務發展格局持續深化】在產業布局方面，華發股份一改地產行業“重銷售輕運營”的風格，已形成以住宅為主業，商業地產與上下游產業鏈同步發展的“一核兩翼”格局。年報顯示，華發股份旗下以華發商都、華發新天地等為代表的優質商業物業資產大幅增加，為華發股份未來穩定的可持續增長奠定基礎。

??1 銷售

??銷售金額同比增長58.5%

??珠海區域業績貢獻度提升

??2019年，華發股份實現銷售金額922.73億元，同比增長58.5%；實現銷售面積395.91萬平方米。銷售業績增速處于行業高位，且2015-2019年間的平均復合增長率達62.3%。得益于一、二線城市重點布局的成效逐步釋放，以及全國化布局的持續完善，華發股份的行業競爭力持續提升。根據克而瑞榜單數據，2019年華發股份位居銷售排行榜第39位，繼2018年提升9位后，又提升8位，實現規模的持續趕超。

??華發股份銷售的穩健增長，一方面得益于其堅持“因城施策”、“一盤一策”的精細營銷管理策略，以及對銷售回款質量的注重；另一方面，其全國化戰略布局的持續均衡合理化，在增強抗風險能力的同時，重點區域成效釋放顯著。2019年，在“立足珠海、面向全國”的總體戰略下，華發股份在珠海區域實現銷售金額256.21億元，同比增長106%，業績占比進一步提升至27.8%，穩居珠海龍頭地位。未來在粵港澳產業協同效應下，預計珠海將帶動周邊區域，對銷售的支撐作用進一步走強。此外，華東區域業績貢獻度保持在40.7%的高位，北方區域和北京公司首次業績釋放，合計銷售占比8.1%，整體區域分布更趨均衡。

??年報顯示，2019年度華發股份擬向全體股東每10股派發現金股利4元（含稅），共計派發現金股利8.47億元，連同中期分紅，派發現金股利占2019年凈利潤的45.6 %，2019年度股息率達到9.0%。華發股份已經實現連續11年現金分紅回饋投資者。

??2 投資

??立足珠海

??加快全國化區域拓展

??2019年，華發股份圍繞聚焦粵港澳大灣區、環渤海經濟區、長江中下游區域等核心城市群布局戰略，通過公開競購、合作開發等方式積極拓儲，首次進駐重慶、成都、長沙、鄭州、宜昌、湛江、煙臺等11個城市，新增36個項目，項目拓展資金超過300億元，整體溢價率保持在10%以下的較低水平，對應的流量貨值超過1000億元。高質量、低溢價的優質項目將為華發股份的提速發展提供有力支撐。

??截至2019年年末，華發股份擁有待開發土地儲備建筑面積697.48萬平方米，在建面積1367.02萬平方米。

??從土地儲備的區域分布來看，2019年末華發股份的土儲結構進一步優化。報告期內，華發股份在加速拓展核心一、二線城市及輻射的三四線城市的基礎上，完成了珠海、華南、華東、華中、北方、山東6大區域以及北京公司的“6+1”區域布局。其中，在扎根珠海的定位下，華南地區的土地儲備面積占比同比提升4.1個百分點至33.9%；華中、華東和北方地區的土地儲備面積占比分別為45.7%、8.3%和12.1%，全國化布局戰略進一步深化。

??3 財務

??營收增長39.9%

??信用評級上調

??2019年，華發股份實現營業收入331.5億元，同比增長39.9%；其中房地產銷售收入317.4億元，同比增長40%，占總營收的95.7%。實現凈利潤33.2億元，同比增長38.1%；其中歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤27.86億元，同比增長22.45%。

??報告期內，華發股份的毛利率為29.6%，較2018年同期提升2.3個百分點。凈利率和歸母凈利率分別較去年同期微降0.1和1.2個百分點至10%和8.4%，主要由于結轉收入增加的同時，銷售和管理費用的同步增長。

??截至2019年年末，華發股份持有現金260.8億元，同比增長36.3%，年度純現金流入67億元，顯示出非常好的新增銷售的情況和較強的償債能力；2019年末預收款項為585.23億元，同比增長49.96%，逐步結轉可為未來幾年的業績提供堅實的保障。同時，扣除預收款項后的資產負債率處于行業合理水平，經營的穩健性進一步提高。同時，凈負債率進一步下降56.6個百分點至176.9%，債務壓力持續減緩。債務結構方面，現金短債0.59，長短債務比1.34，分別較2018年年末提升0.16個和0.02個百分點。整體來看，債務結構進一步優化。

??此外，華發股份積極探索創新融資模式，期內融資渠道進一步拓寬，成功落地永續中票、長租公寓類REITS、供應鏈ABS、超短融、境外美元債、商業地產CMBN等創新產品業務，平均融資成本保持在6.35%的合理水平。得益于資本管控水平的提升、風險防范能力的加強以及運營效率的優化，2019年，聯合信用評級有限公司、中誠信國際信用評級有限責任公司將華發股份的主體信用評級及各項融資產品評級均由“AA+”上調至“AAA”。

??主體評級的上調，有力地助推了華發股份較低成本的資本運作。2019年8月19日，華發股份發行“19華發03”、“19華發04”私募債，利率分別為4.67%、4.45%，創下新低；2020年2月24日，華發股份15.8億元5年期小公募債券，3.38%的利率更創下了同規模同期同評級債券的記錄，反映市場對華發股份強烈的認可。

??4 戰略

??“一核兩翼”產業布局下

??多元化發展穩步推進

??在產業布局方面，華發股份一改地產行業“重銷售輕運營”的 風格，已形成以住宅為主業，商業地產與上下游產業鏈同步發展的 “一核兩翼”格局。

??其中商業板塊業績突出，閱潮書店新增5家社區店，門店擴張提速；珠海華發商都引進一批知名品牌，實現跨越升級。長租住房進展順利，優生活公司“華庭”“華寓”2條長租公寓產品線成功落地運營。建筑產業化和住宅配套產業的業務均穩步取得進展，華發景龍營業規模逐年遞增；設計公司總包業務取得突破；建泰公司開業首年實現較佳業績，企業信用提升，正式邁向全國市場；華實中建積極推進裝配式建筑產業示范基地港澳認證；園林公司經營業績超額完成年度目標計劃。

??未來，隨著“一核兩翼”業務格局的進一步深化，產業協同效應有望顯現，將助力華發股份的迎來新的利潤增長點。

??5 資本市場