??疫情發生以來，房企銷售深受影響，銷售回款受限，但是到期債務、剛性成本等支出卻不少，抓住融資機會積極融資也成為必然之舉。

??隨著疫情突發，房地產行業也受到不同程度的沖擊，特別是在資金方面，隨著復工延遲，房企資金承壓不小。除了政策支持土地款繳納延期等措施外，房企也進行積極的自救，在融資方面，隨著復工復產的逐步推進，房企的發債活力也重新激發。值得注意的是，此輪發債中海外短債發行較多。

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??海外短債興起，融資成本低助力企業發展

??2月10日開始隨著企業復工的逐步推進，房企發債也再次活躍。據不完全統計，95家房企2月份截止25日共發行了8筆海外短債，數額達到23.41億美元，建業地產、合生創展、佳兆業、中梁控股、奧園等企業紛紛發行海外短債。其中，合生創展募集5億美元單筆數額最高，而建業前后發行了兩筆，總計達到5.03億美元。

??而值得注意的是，本月發行的短債融資成本都較低，最高的為8.75%，最低的達到4.80%，而從歷史房企短債發行成本來看，超過10%的不在少數，部分企業發行利率得到較大的改善，如佳兆業發行的1年期4億美元債券利率6.75%，較于2018年底年發行的1年期美元債券下降了5.25個百分點。此外，2月進行海外短債發行的房企都獲得不錯的認購，如合生創展發行的5億美元的債券，獲得2.4倍超額認購。

??海外短債的利率得到改善，一方面目前信貸額度相對寬松，另一方面也可能得益于部分房企的經營狀況良好，或者主體評級上升所帶來的改善。如佳兆業此次發行獲得超過140家機構投資者的認購，最終認購總額超過21億美元，主要得益于佳兆業業績的上升及評級的提升，2019年佳兆業實現合約銷售金額881億元，同比增長25.8%，超額完成年度目標；包括安信證券、國信證券等在內機構紛紛上調佳兆業評級至“買入”。

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??海外短債因不登記、發行快等收到熱捧

??房企自2017年開啟海外發債熱潮后，海外短債也逐漸成為房企的重要融資手段，據不完全統計，監測的95家典型房企于2017年發行了13筆海外短債，2018年達到21筆，2019年20筆，發行數額以2018年達到頂峰，達到約440億元人民幣。2020年1月下旬房企僅發行了一筆短債，而2月截至25號就已經發行了8筆短債，僅一個月左右的時間發行總額占2019年全年的47%。究其原因，在疫情影響下，春節“返鄉置業”銷售爽約，加上銷售停擺，房企資金壓力也越來越大，因而在尋找資金上廣開思路。而海外短債作為境外債的一種，有著期限短，但發行效率較快、且發行限制相對較少的特點，從而備受青睞。 根據2015年9月發布的《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（簡稱2044號文），將一年期以上的中長期外債改為事先備案登記制，納入備案監管，而一年期內的境外短債不在監管范圍內，使得發債時間相對較快。此外，2019年7月12日，國家發改委發布了 “關于對房地產企業發行外債申請備案登記有關要求的通知(發改辦外資〔2019〕778號)”。通知對房企海外發債加強約束，新融資只能用于置換一年內到期之中長期海外債務，因此房企目前中長債的發行只能在原有額度的基礎上進行發行，且需用于償還近1年內到期的中長債。

??總體來看，疫情發生以來，房企銷售深受影響，銷售回款受限，但是到期債務、剛性成本等支出卻不少，抓住融資機會積極融資也成為必然之舉。加上近期房企海外短債發行的利率普遍偏低，在緩解企業資金緊張的局面的同時，也不會拉高企業的整體融資成本，屬于不錯的融資機會。未來，在融資環境不放松，房企資金緊缺的情況下，而中長債發行持續限制，可能將會有更多的房企啟用海外短債這一方式進行資金的補充。