??中國華融資產管理股份有限公司(中國華融)近日祭出了最新的招股時間表，將于10月16日起公開招股，每手1000股入場費為3424港元。據了 解，華融設定招股價區間為每股3.03-3.39港元，初步擬發售約63.12億股H股，其中91.4%為新股，8.6%舊股；發售股份相當于經擴大后股 本約16%，集資額介乎191-214億港元。

??14日，遠洋地產公告稱已通過全資附屬公司與華融訂立基礎投資協議，將認購中國華融股份，涉及發售總額為53.04億港元(約合人民幣43.43億元)，占到本次總發行量的25%左右，成為最大的基石投資者。

??一般在上市發行中，通過引入基石投資者護航，可以提振市場信心。不過，本次華融IPO的基石投資者總認購量竟高達18億元美元(約港幣 139.5億元)，占到發行總量的70%，如此高的比例或許一定程度上受到了市場低迷的影響。另一方面，值得的注意的是，中國華融的大股東中國人壽，亦是 遠洋地產的第一大股東。過去，國壽在融資、業務、管理等多個層面對遠洋地產給予了大力支持。這次遠洋作為基石投資者認購華融的股份，國壽在其中的作用也不 言而喻。

??或是國壽對遠洋地產的再一次支持，亦或是弱市下遠洋地產“幫上一忙”。我們不去討論這筆投資本身劃算與否，我們更想借此探討事件對遠洋地產的影響以及遠洋地產與華融合作的可能。

??1、地產不良資產收購：房地產不良資產收購處置、重組、再開發

??華融是中國資產規模最大的資產管理公司(AMC)，不良資產管理業務持續擴張發展，其中房地產不良資產占比最高，2014年占比達62.6%，2015年上半年末上升至64.4%。在房地產行業調整期，中小房企生存壓力加大，華融的房地產不良資產規模頗有上升趨勢，其中不乏一些具備增資潛力的房地產資產。

??近年來，遠洋地產正加大收購方式的土地獲取，在2015年新獲取的土地中(均位于一、二線城市)，大部分是通過收購獲取的。遠洋地產與華融完全可以在資產收購處置方面展開合作，選擇性收購華融的房地產不良資產，而經過重組后的優質資產，通過遠洋地產的再開發后可以推向市場，實現不良資產的處置、盤活、變現，形成“不良資產收購處置-重組-再開發”的模式。

??與華融的合作將有助于遠洋選擇和增加優質的土地儲備，在一、二線城市土地市場競爭日益激烈、土地成本居高不下的市場環境下，一定程度上可以緩解遠洋的土儲獲取壓力，降低土地獲取成本。

??2、地產項目開發合作：助人助已，合作雙贏

??在房地產開發上，華融于2009年成立了地產平臺——華融置業，主要承擔不良資產盤活的任務。目前主要項目為商辦、住宅、綜合體和一級土地開 發。不過，與大部分大型央企國企下屬的地產平臺一樣，華融置業的發展緩慢，市場化程度不高。華融置業最新戰略提出，要按照“市場化、專業化”的發展方向， 打造“不良資產盤活、房地產金融投資管理、小城鎮開發、房地產基金”四大核心業務，力爭五年內公司總資產超過400億元，進入行業前100強。

??而遠洋在住宅開發銷售和持有型物業開發運營上擁有豐富經驗，尤其是投資性物業開始進入快速發展期，2015年中期實現收入15億元，預計2020年實現收入35億元。雙方在地產開發運營業務的布局上頗有匹配的地方，展開合作或將有效助力華融置業實現戰略目標，主要表現在：

??聯合拿地、聯合開發。華融置業不僅可與遠洋地產在房地產不良資產處置、重組、再開發上開展合作，亦可在公開市場、舊改項目、收并購市場聯合拿地、聯合開發。

??遠洋地產或可提供代建服務。遠洋地產作為實力房企，在品牌和房地產開發運作上(包括住宅和投資性物業)擁有一定的優勢，可為華融置業提供代建服務，實現合作雙贏。

??3、地產金融業務合作：進可聯合拓展金融業務，退可獲得融資支持

??中國華融作為四大資產管理公司之一，目前已經發展為集不良資產經營、資產經營管理、銀行、證券、信托、租賃、期貨等綜合金融服務的類金控集團 (或因其大股東中國人壽的保險和基金業務，華融暫沒有獲取保險牌照和基金牌照)，與華融形成股權紐帶有助于遠洋地產與中國華融在房地產金融業務方面的合 作，主要包括：

??獲取融資服務。華融作為綜合金融集團，房企本身就是其融資服務對象，雙方合作，有助于遠洋地產在公司層面和項目層面獲得來自華融和關聯金融機構的融資。

??獲得華融的支持反饋。中國人壽作為遠洋地產的大股東，曾在遠洋的信用評級、債券認購上提供很大的幫助，本次遠洋地產在弱市下作為最大基石投資者認購53億港元，某種程度上算是對華融IPO的支持，未來或將獲得華融的反饋和支持，例如華融也可參與遠洋地產發債的認購。

??助力金融業務拓展。遠洋地產構建四元業務格局，其中以地產基金為主的地產金融業務亦是遠洋重要的業務方向， 借助于華融在金融領域的優勢，雙方或能在地產基金、海外投資、股權投資、資產管理等領域開展合作。同時，這也是遠洋地產第一次作為IPO的基石投資者出 現，資本市場影響力有望提升，有助于未來在金融領域的繼續作為。

??如同遠洋地產與中國人壽在業務運營層面(共享客戶資源、物業承建、養老等)的合作一樣，遠洋與華融的合作還有其他想象空間，在眾多房企紛紛轉 型，布局大金融、大健康、大文體等新產業的時代，遠洋亦在金融布局上跨出了新的一步，無論是僅作財務投資，還是有意加大金融布局(尤其是互聯網金融)，華 融都可成為其重要合作伙伴。

??目前，遠洋的財務狀況尚屬健康，2015年中期，遠洋賬面尚有現金約174億元，長短期負債比7.1，現金短債比為3.1，凈負債率63%，對 于華融IPO43億的認購資金尚不構成壓力。不過，“打鐵還需自身硬”，我們也得注意到，截止2015年三季度，遠洋地產實現銷售額221億元，僅完成全 年銷售目標的52%，遠洋地產如若不能在第四季度趕上，將有掉隊的風險。