??2015年上半年中海再次交出了一份不錯的成績單，順利完成和中建的整合，而且各項指標穩固增長。值得注意的是一項專心于地產業務的中海地產也首次提出了轉型方向，企業將會在產品上有大的改變。但是否能贏得市場還有待驗證。

??業績：向規模和利潤的雙增長不斷邁進

??今年上半年是中海地產在完成中建整合后的業績首秀，可以說，中海地產實現了不錯的銷售情況，而且提升了全年銷售目標到1800億港元，這是目前發布業績企業中非常罕見的。 盡管今年5月才完成整合，但是對于中海地產的銷售還是起到了非常積極的影響，可以看到中海地產在六月單月的銷售再創新高。盡管此次企業上調目標，按照企業 下半年推貨1500億港元，70%的去化率計算，保守預計全年銷售可能在1800億港元出頭，如若去化情況較好，或能沖刺2000億港元。在2014年年 報點評中我們曾預計整合之后中海2015年的銷售規模在2000億港幣左右，在未來2年左右能夠實現2000億人民幣的銷售規模。

??除了銷售上有較好的表現，企業的規模和盈利指標也都表現優異，在規模和利潤兩方面都做到了提升。2015年上半年中海地產實現營業額648億港 元，同比增長19.48%，較去年同期增速有所下降，但是盈利能力依然保持良好，企業上半年實現股東凈利潤163億港元，同比增長20.12%，股東核心 凈利潤更是同比增長26.32%，毛利率水平依舊維持在行業高位達32.24%。

??財務：財務優化再度升級，為企業贏得更多發揮空間

??2015年上半年中海地產手中握有現金達786億港元，長短期債務比9.15，現金短債比7.7，平均借貸利息率4.3%，凈負債率13.4%，這一系列指標可以看出中海地產目前的財務處于非常健康的狀態。

??融資方面，中海本身就有著巨大優勢，下一步仍有降低空間。今年7月中海地產完成了一筆6億歐元的公司債發行，利率僅1.75%，讓外界嘆為觀止。此外，國內目前公司債的發行火熱，而且利率極低，中海地產也在做相關準備，如若成功發行利率方面應該還會有優異表現。

??由于上半年完成一次注資，中海地產的拿地動作明顯減少，手中持有現金大量增多，這意味著下半年中海地產在土地市場上有著較大的選擇權，而且收并 購的能力大大增強。在下半年中海地產有可能在并購方面有所動作，相應的標的企業也在溝通中。作為經歷了收購中海宏洋、完成了中建整合的中海地產在并購方面 積累的相當大的經驗，未來中海在并購市場上將會是其他房企一個強勁的對手。

??產品：全精裝覆蓋，優劣尚難下定論

??中海地產是目前房企中為數不多沒有開展多元化轉型業務的房企，不過中海地產開始進行內部的產品變革。到2016年年底中海地產要將所有的項目都變為精裝修交付，意味著未來中海產品中不再有毛坯房存在。

??就全裝修的產品而言，對于企業的毛利率提升將會很有幫助，這和中海地產一直強調高毛利的企業風格是較為匹配的。未來中海全項目實現精裝交付，意 味著相關的裝修建材采購能實現批量購買，進一步有助于企業壓縮成本，提高毛利率。此外，由于精裝產品的溢價空加大，也為企業未來的定價贏得了更多的空間， 企業在實戰中的營銷策略將會更靈活。

??精裝交付對企業而言是一次大膽的嘗試，但是，這樣大范圍的推廣也會存在很多問題。一是市場認可度還不高。目前市場上項目還是以毛坯交付為主，精 裝房往往在項目整體規劃中占比不高，中海地產此舉能否成功融入市場還有待驗證。二是客戶的認可度難以保證。盡管中海為全裝交付打造了6套裝修標準，但是購 房者內心標準遠不是這6套標準就能夠覆蓋的。目前市場上很多的精裝房屋在美觀和實用性方面可能都達不到購房者的要求，二次裝修意味著購房者還要自掏腰包拆 除現有裝修，這樣的情況下對購房者而言弊大于利。因而會為后期銷售埋下隱患。