??1、多城市調控升級，8月地市量價齊跌

??2、23家房企新增貨值破千億，強者恒強格局不改

??3、龍頭房企拿地最為謹慎，部分國企、央企8月拿地積極

??4、一二線投資占比近五成，中西部仍是百強布局要塞

??5、宏觀調控下投資仍需審慎，關注強二三線城市新中心

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??榜單解讀

??前言：熱點城市核心地塊供應減少、調控政策不斷出臺的情況下，8月土地市場有所降溫，溢價率已經實現3月連降，達到15.8%。

??百強投資來看，拿地銷售比為0.43，且拿地態度顯著分化。10強房企拿地銷售比為0.35，仍然在各梯隊中位列最末，第二、三梯隊房企拿地銷售比維持在0.5以上的高位。

??單月來看，在回歸核心一二線策略下，8月份綠地、中海、華發和融信的投資力度較大，拿地金額超過百億，拿地銷售比遠高過行業平均。

??投資結構依舊保持穩定，長三角、中西部仍然是企業重點投資區域，武漢重新成為百強房企年內拿地最多的城市，其土地市場在疫情過后已明顯修復。

??隨著“三條紅線”政策落地，部分房企融資將會進一步受困，預計土地市場熱度也將繼續下行。建議投資策略仍聚焦核心一二線城市，關注強三線城市新中心和產業新區。

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??多城調控升級、優質地塊供應減少

??8月土地市場量價齊跌

??2020年8月土地市場整體呈現量價齊跌的格局，主要原因有二：一方面杭州、南京、南寧等熱點城市高價優質地塊明顯減少，帶動平均樓板價下降，溢價率也延續7月的下行趨勢；另一方面，中央多次重申“房住不炒”，南京、廣州南沙更是出臺“地價觸頂后搖號”新政，嚴格的政策調控意在控制土地市場的熱度。

??從8月競拍情況來看，重點監測的企業中有6成未參與重點地塊的競拍，27%企業參拍次數在5次以內，僅有9%的企業積極參與了10次以上。其中，重點地塊競拍成功率較高的企業有綠地、融信、保利、榮安等，競拍成功率達到3成以上。整體而言企業的參拍積極性較之前有所下降。

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??六成新增貨值集中于銷售20強

??23家房企新增貨值破千億

??截止至8月末，新增貨值百強門檻為148.55億元，新增土地價值、新增土地建面的百強門檻分別為51.54億元和92.75萬平方米，三項指標較去年同期均有較大程度的提升，尤其拿地價值百強門檻同比漲幅達到近4成。

??本月恒大、碧桂園、融創位列新增貨值TOP3，其中恒大和碧桂園年內新增貨值已超過4000億，新增貨值TOP10房企中有9家年內新增貨值突破2000億，新增貨值超千億房企達到23家，較上月新增4家。

??集中度來看，短期內強者恒強的格局不會被改變。銷售TOP10房企1-8月新增貨值集中度達到39%，第二梯隊房企新增貨值占百強的22%。換而言之，銷售20強房企占據了六成新增貨值。

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??龍頭房企拿地銷售比最低

??各梯隊投資態度明顯分化

??拿地銷售比方面，截止至8月末百強房企整體拿地銷售比為0.43，較7月末提升5個百分點，整體拿地態度相對積極。

??但從各梯隊表現來看，拿地態度仍然有明顯的分化：10強房企拿地銷售比為0.35，較7月末有所提升，但仍在各梯隊中最低；第二、三梯隊房企拿地態度最為積極，拿地銷售比持續高位，分別為0.54和0.57，沖擊規模的野心明顯。其中典型房企如綠城1-8月拿地銷售比達到0.68，且拿地主要集中于北京、杭州、寧波等核心一二線城市，在積極納儲的支持下，綠城操盤金額排名穩步前進，1-8月操盤金額成功進入TOP10行列。

??從單月拿地來看，仍有部分企業拿地態度保持謹慎，操盤金額TOP50房企中有22%房企本月都未有新增土儲入賬，34%的房企單月拿地金額不足5億。

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??濱江、首開、中駿等前八月增儲充裕

??部分國企、央企8月拿地較為積極

??前八月的投資意愿而言，新城、金科、濱江、首開等企業表現積極，拿地銷售比均超過行業平均和梯隊平均。如首開、濱江1-8月拿地銷售比達到1.14和1.33。一方面是擴規模的戰略需要，另一方面也與這些企業布局高能級城市不無關系。其中濱江前8月新增拿地有七成位于杭州，首開也積極在北京納儲。

??此類房企前8月的新增貨值排名遠高于其銷售，首開、中駿、華宇、弘陽等新增土儲貨值均排在前五十名，普遍高出銷售15位以上，為未來規模增長和進階夯實基礎。值得注意的是，在積極拿地的同時，這些企業投資策略仍是以深耕大本營為主，擴張布局均選擇了都市圈高能級城市。

??單月來看，在經歷了疫情后期補土儲的階段后，百強房企拿地節奏略有放緩。操盤金額TOP50房企中有兩成企業本月尚未納儲。但部分央企、國企拿地相對積極，如中海、綠地、華發等，單月投資金額突破百億的同時，拿地銷售比均達到0.6以上。

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??一二線投資占比近五成

??中西部仍是百強布局要塞

??整體來看，百強房企拿地建面在能級、區域分布上依然穩定，一、二線城市占比合計47%，三四線城市占比53%，中西部、長三角仍是主要成交區域， 前8月成交占比分別達到37%和31%，而環渤海珠三角兩個區域合計成交占比為32%。

??值得一提的是，將百強房企在不同區域的拿地細分至市級層面，僅有長三角城市百強房企在縣級市拿地占比達到11%，其他區域縣級市土地成交占比均在5%以下。可見，在長三角一體化的東風以及市場快速恢復的助力下，投資較為火熱。

??截止至8月末，武漢已經重新回到百強房企拿地TOP1城市，前8月百強房企拿地建面突破1400萬平方米，其次杭州、西安、重慶和成都分列前5，TOP4城市年內土地供應已達到千萬平方米或以上，核心的省會城市還是房企投資布局的重點。

??百強房企拿地城市TOP20還是以一二線城市為主，其中僅有4個三四線城市，分別為溫州、南通、惠州和東莞，可見房企在投資拿地中仍然聚焦高能級城市和強三線城市，未來不同城市之間的土地市場熱度還將持續分化。

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??政策調控、融資收緊下投資仍需審慎

??關注強二三線城市新中心

??結合近期市場動向來看，隨著監管層對房企設置的“三道紅線”逐步落地，融資收緊已成為房企“懸頂之劍”。同時中央多次強調“房住不炒”，近期土地市場火熱的城市如杭州、寧波、南京、東莞等紛紛收緊調控。因此，我們認為短期土地市場熱度仍會所下降。

??對于房企而言，政策尚不寬松的背景下，“促銷售、穩現金流”仍是第一要務，尤其是在上半年疫情修復期經歷一輪補庫存后，整體投資仍需要保持審慎的態度。

??策略上持續聚焦人口流入數量較多、經濟產業發展較好的核心城市圈內，尤其以強二三線城市為主。重點關注城市新中心和產業新區，主力供地區域在向城市外圈擴張之時，這些區域的投資價值、利潤指標并不弱于核心區域，且有諸多規劃利好，整體投資前景同樣值得期待。

??值得注意的是，政策收緊同時，核心區域供地力度也在下降，僧多粥少之下競爭勢必還會加劇，尤其是當前部分城市熱點板塊地價已漲至高位，房企投資仍需控制成本，避免后期利潤空間不足的風險。