??核心結論： 

??受春節假期影響，房企2021年2月發債規模大幅減少至480億元，環比減少69.8%，同比減少28.6%。境內外房地產調控政策、通脹預期以及美元債利率上行等外部因素均增加2月債市波動性，且維持短期波動性預期。房企融資需求維持高位，債市呈現融資成本短期易升難降、發債周期縮短等特征，房企償債壓力倍增。

??周期融資觀察

??1、整體規模：融資新規政策持續影響債市下行預期，累計發債規模降幅進一步擴大

??根據貝殼研究院統計，2021年1-2月房企境內外債券融資累計約2072億元，同比下降10.2%，降幅較2021年首月（3.5%）持續擴大，今年前2月融資規模較2019年同期融增長27.4%。整體債市表現不振，房地產調控繼續影響債市下行預期持續。

??2、結構分析：境內發行規模近5年首次反超境外，境外3月波動性預期增強

??1-2月境內債券規模占比53%，較2020年同期上升17個百分點。2021年開年，境內資金面平穩，貨幣政策中性，境內債市發行規模占比近5年內首次反超境外發行規模。境外方面，受到通脹預期影響，美元債劇烈波動，不確定性增加。2月尾周美元債利率快速上行引發市場關注，將增加3月境外債券市場波動性。

??點擊查看完整版報告：[貝殼研究院]2月房企融資月報