上周(2013/7/15-2013/7/21)17個城市合計成交287.2萬方，環比下降2.4%，價格環比增長3.5%。7月至今日均成交量較6月 下降10.8%，同比下降18.8%，市場成交繼續回落。正如我們預期的，近期多家涉房公司加入再融資排隊的隊伍，7月份以來已有13家房地產相關企業重 大事項停牌，另有5家企業出臺融資方案，目前證監會對此態度仍比較曖昧；近期，板塊在利率市場化，金融板塊下挫的帶動下出現較大回調。隨著中報期來臨，預 計良好業績支撐對修復板塊估值有利。

  支撐評級的要點

  市場概況：上周我們觀察的17個城市合計成交面積 287.2萬平米，環比下降2.4%，其中，北上廣深等一線城市環比下降3.7%；二三線城市環比下降2.1%。7月成交量日環比下降10.8%，其中， 一線環比下降25.9%，二三線環比下降5.4%。價格指數環比上升3.5%，其中，北京和廈門漲幅居前，東莞和廣州跌幅居前；15城新增可售面積環比增 加21.1%，可售存量指數環比上升0.22%，3個月移動平均去化月數11.7,3個月移動平均批售比為1.13,供略大于求。

  政 策宏觀動態：7月16日李克強主持召開經濟形勢座談會時再次強調，當經濟運行逼近下限時要以穩增長、控風險為主。財政部長樓繼偉表示，今年中國不會出臺大 規模財政刺激政策。再融資方面，證監會發言人19日再次表示，證監會對房企再融資的口徑無變化。統計數據方面，6月70個大中城市中，63城房價環比上 漲，最高漲2.4%；與上月相比，環比上漲城市個數減少2個，最高漲幅降低0.5個百分點。7月19日，央行松綁貸款利率下限，住房貸款利率區間保持不 變。

  上市公司動態：截至上周，我們關注的公司中有13家公告半年度業績預告，其中中航地產和京投銀泰預虧，金融街、首開和金隅預 減，其余8家公司大幅預增，預增幅度從35%到1000%不等。近期已有5家地產相關公司公布融資預案，13家公司因重大事項停牌。此外，房企拿地的熱情 并未因銷售淡季而降溫，萬科繼續在土地市場積極出手，金融街、招商地產和深振業公告拿地。

  投資評級和建議

  上 周供應雖小幅反彈，但成交量繼續下滑，市場買氣偏弱。股價上下震蕩幅度較大，下半年行業環境總體平穩，年初成交量激情已經褪去，但不會出現大幅下滑，資金 面略趨緊、調控去行政化利好龍頭企業集中化趨勢，重組再融資重啟將為行業帶來活力。在目前較低的板塊估值和良好的業績支撐的基礎上，我們維持板塊將震蕩向 上的判斷。推薦龍頭公司萬科、保利、招地、金地等，以及具備較高成長性的的榮盛、華夏幸福、金科等。