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??萬達迎來近5年在中國私市股權市場中單筆最大規(guī)模的投資。

??3月30日，太盟投資集團、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）在大連正式簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向大連新達盟商業(yè)管理有限公司（以下簡稱“大連新達盟”）投資約600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。

??值得一提的是，大連新達盟剛成立兩個多月。

??企查查APP顯示，大連新達盟于今年1月12日成立，法定代表人為肖廣瑞，該公司是一家以從事商務服務業(yè)為主的企業(yè)。根據公開信息，大連新達盟的子公司為珠海萬達商管，是一個商業(yè)廣場運營管理平臺，目前管理496個大型商業(yè)廣場。

??中國房地產報記者注意到，太盟在2021年就入股了珠海萬達商管，是萬達的“老朋友”了。去年12月12日，珠海萬達商管上市對賭期限將近，太盟與萬達簽訂協(xié)議，宣布在其2021年的投資贖回期滿時，將聯(lián)合其他投資者對珠海萬達商管再投資。按照協(xié)議，大連萬達商管持股40%，太盟等投資人持股60%。

??此次簽約正是對上述協(xié)議的兌現(xiàn)。

??實際上，大連新達盟一經成立便引發(fā)關注。彼時，熟悉萬達的人士就曾告訴記者，該公司確實是萬達因與太盟合作而成立的平臺公司，但具體雙方怎么合作還未可知。

??“這次投資對萬達來說是一次重要的戰(zhàn)略機遇，有望幫助其化解債務風險，重回發(fā)展正軌。然而，萬達仍需在經營管理、業(yè)務創(chuàng)新等方面持續(xù)努力，以實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展。” IPG中國區(qū)首席經濟學家柏文喜說。

??雖然此次合作簽約萬達集團董事長王健林并未現(xiàn)身，但背后與他的推動分不開，他正通過各種可能積極化解企業(yè)風險。

??緣起“對賭危機”

??這次協(xié)議的達成，要追溯到一次“對賭危機”。

??2021年9月，珠海萬達商管為赴港上市，與太盟等22家投資者簽訂了股份轉讓協(xié)議，獲得投資380億元人民幣。

??其中部分投資者與珠海萬達商管簽訂了對賭協(xié)議，約定：一、2021年至2023年實際凈利潤不得低于51.9億元、74.3億元、94.6億元，若未達上述業(yè)績目標萬達商管將以零對價轉讓相關數(shù)量股份或予以相應的現(xiàn)金補償；二、若珠海萬達商管未能在2023年底前完成上市工作，大連萬達商管有義務按8%的年內部收益率向上述投資者回購全部或部分股份，潛在回購支出規(guī)模逾300億元。

??此后，珠海萬達商管連續(xù)3年超額完成業(yè)績目標。

??2021年稅后收入為235億元，2022年為271億元，2023年（預估）為293億元，平均年增長約12%。2021年稅后利潤為53億元，2022年為75億元，2023年（預估）為95億元，年增率達34%。過去3年，該公司共計上繳稅收約100億元，對股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元以及2023年（預估）88億元。

??珠海萬達商管的上市之路卻并不順利。

??2021年10月，珠海萬達商管在港交所首次遞交招股書，首次遞表失效后，又于2022年4月、2022年10月接連向港交所遞交上市申請材料，但都沒有成功。2023年6月28日，珠海萬達商管第4次提交招股書，6個月后的12月28日，港交所顯示珠海萬達商管IPO再次失效。

??此前，為緩解對賭壓力，萬達采取了一系列“自救”措施，包括四度轉讓萬達電影股權、調整債務還款計劃、和險資機構洽談出售旗下位于一、二線城市的萬達廣場等，以保證足夠的流動性。

??萬達與太盟在2023年12月12日簽訂的協(xié)議則被看作“對賭危機”解除的信號。這份協(xié)議約定，太盟將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經萬達商管贖回后，對珠海萬達商管再投資。針對珠海萬達商管上市問題，新投資將不再設置對賭協(xié)議。

??值得注意的是，這次投資也是一次債務重組，為此，萬達付出了一定比例的股權代價。按照新協(xié)議，大連萬達商管的直接持股比例從70.16%降至40%，為單一最大股東；太盟等投資人的持股比例從29.84%升至60%。

??業(yè)內亦有聲音認為，萬達因此失去了對珠海萬達商管的絕對控制權。不過，從長遠來看，這次協(xié)議的簽訂為萬達帶來的好處遠大于弊端。

??柏文喜告訴記者，這筆約600億元的投資將為其提供必要的流動性和資金支持，幫助其償還部分債務，優(yōu)化財務結構。此外，這些投資者的加入可能會帶來更先進的管理經驗和市場資源，進一步提升萬達的經營效率和盈利能力，從而增強其償還債務的能力。

??柏文喜認為，除了緩解債務壓力，這次投資對萬達而言還有以下意義：

??一、提升品牌形象和市場信心。引入知名投資機構作為戰(zhàn)略投資者，有助于提升萬達的品牌形象和市場信心，向外界傳遞出積極的發(fā)展信號。

??二、優(yōu)化股權結構。新投資者的加入有助于優(yōu)化萬達的股權結構，提高公司治理水平，為公司的長期發(fā)展奠定基礎。

??三、拓展業(yè)務合作。與太盟、中信資本等投資機構建立合作關系，有助于萬達在業(yè)務拓展、資源整合等方面獲得更多的支持和機會，實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同效應。

??四、推動戰(zhàn)略轉型。這次投資有望幫助萬達加速其戰(zhàn)略轉型，進一步聚焦核心業(yè)務，提升公司的核心競爭力，為未來的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。

??投資者大有來頭

??本次簽約的投資者都大有來頭。

??太盟投資集團素有“亞洲小黑石”之稱。公開資料顯示，太盟是亞洲最大的獨立另類投資管理集團之一，由單偉建聯(lián)合Gradel和Toppino共同創(chuàng)辦，其第三大股東為海外私募巨頭黑石。根據太盟此前公布的招股書顯示，其主營業(yè)務由三部分組成：信貸及市場、私募股權和不動產。太盟投資集團760名員工分布在全球的15個辦事機構，為全球近300家機構基金投資者管理著超過550億美元的資產。

??太盟參與過的項目包括騰訊音樂、奈雪的茶、萬達商管、寶鋼氣體、國藥集團、博銳生物、樂信金融等。

??中信資本為中國中信集團旗下公司之一。資料顯示，其是一家主攻另類投資的投資管理和顧問公司。公司通過逾100只基金和投資產品，為多樣化的國際機構投資者管理總額超過160億美元的資產，核心業(yè)務包括私募股權投資、不動產投資、結構融資及資產管理。中信資本目前在全球投資11個板塊超過290家企業(yè)，被投公司員工人數(shù)超過500,000名。

??中信資本已投資企業(yè)包括阿里巴巴、順豐快運、麥當勞、分眾傳媒、亞信科技和TCL等，涵蓋消費、金融、不動產等行業(yè)。

??而阿布扎比投資局和穆巴達拉投資公司均來自中東。

??阿布扎比投資局成立于1976年，其使命是將阿聯(lián)酋國有資產進行謹慎投資，創(chuàng)造長期價值，維護和保持阿布扎比酋長國當前和未來的繁榮。該機構由當?shù)刎斦砍闪ⅲY金來源主要是阿布扎比的石油收益。

??根據過往交易歷史，阿布扎比投資局一般聯(lián)合行內領先的金融大鱷，例如TPG、殷拓、黑石等，進行私募股權投資。

??穆巴達拉投資公司是一家阿布扎比主權財富基金，旗下管理著全球范圍內的多元化投資組合，致力于為阿布扎比政府創(chuàng)造持續(xù)的財務回報。穆巴達拉的資產管理規(guī)模為2760億美元，投資覆蓋六大洲廣泛的行業(yè)及資產類別。

??Ares Management Corporation則是一家全球領先的另類資產管理公司，為客戶提供包含信貸、私募股權、房地產、基礎設施建設等各大資產類別的補充性一級和二級市場投資解決方案。

??值得注意的是，雖然王健林和太盟首席執(zhí)行官單偉建都沒有出現(xiàn)在本次簽約現(xiàn)場，但各方高管悉數(shù)亮相。

??“本次投資反映了國際機構投資人對大連新達盟長遠發(fā)展的期待和認可。” 太盟投資集團合伙人及私市股權聯(lián)席主管黃德煒在簽約協(xié)議上表示，我們認為新達盟擁有的強大競爭壁壘及顯著的先發(fā)優(yōu)勢，將長期支持它實現(xiàn)穩(wěn)健經營業(yè)績，并為投資人帶來良好穩(wěn)定的回報。”

??中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸則坦言，相信通過此次投資，將為新達盟帶來長期穩(wěn)定的支持，促進公司健康快速發(fā)展，創(chuàng)造更多價值。