??導 讀

??2021全年銷售目標約為1200億元，加速進軍一線核心城市。

??【2020年目標完成率130%，區域銷售均衡發展】2020年建發國際全年累計實現合約銷售金額907.7億元，超額30%完成2020年700億的業績目標；2021年預計可售資源1522億元，全年銷售目標約為1200億元，目標增長率較高達32.2%；建發國際重點發展二線城市，占比高達72%。 

??【進軍一線核心城市，加大投資保持高質量擴儲】2020年建發國際新增土地建筑面積822萬平方米，同比增長23%；北京、上海、重慶三座直轄市的首次進入提高了建發國際的拿地貨值。截至2020年末，建發國際土地儲備總建筑面積1232萬平方米，庫存總可售貨值為2131億元，基于質優量足，完善全國化布局。 

??【營業收入同比增長138%，凈利潤穩健上升】2020年建發國際實現營業收入427.4億元，同比增長138%，營收規模實現大幅上升；實現歸母凈利潤23.2億元，較2019年的17.2億元同比上升35%；毛利率17.2%，歸母凈利率5.4%。 

??【凈負債率大幅下降，融資成本處于行業低位】截至2020年末，建發國際剔除預收款的資產負債率68%、凈負債率74%、現金短債比4.86，“三道紅線”全部綠檔。平均借貸成本4.98%，融資成本處于行業低位，為銷售業績與經營規模的可持續增長奠定充足的融資支持。 

??2020年目標完成率130%

??區域銷售均衡發展

??2020年建發國際全年累計實現合約銷售金額907.7億元，合約銷售面積465.3萬平方米，分別同比上升78.8%和58.7%，合約銷售均價較去年的17317元/平方米同比上升12.6%至19507元/平方米。

??整體來看，建發國際超額30%完成2020年700億的業績目標，銷售超預期，目標完成率處于行業領先水平。2021年預計可售資源1522億元，全年銷售目標約為1200億元，相對于2020年實際完成的合約銷售業績，目標增長率較高達32.2%，較2019年30%的目標增長預期也略有提升。

??受益于母公司的“國企”背景，建發國際回款比例逐年攀升，由2017年的80%上升至2020年的98%，銷售權益比例71%，基本維持穩定態勢，反映出建發國際較為穩定的資金運用與戰略把控水平。

??從銷售結構來看，建發國際2020年區域銷售均衡提升。海西區域與華東區域全年實現合約銷售金額分別為332億元與301億元，分別占總合約銷售金額規模的37%與33%。在29個銷售城市中，廈門全年銷售金額210.9億元，位居城市第一，其中廈門市“建發養云”總銷售金額107億元，位居全國單項目第三，長期深耕海西區域效果顯著。無錫、上海、蘇州等作為華東區域重點發展城市，同樣位于業績貢獻度前五位。從城市能級來看，建發國際重點發展二線城市，占比高達72%。

??02投 資

??進軍一線核心城市

??拓展優質土地儲備

??2020年建發國際持續加大投資力度，向一線核心城市進軍。全年取得52個優質項目，首次進入北京、上海、貴陽、蚌埠、佛山、淮安、諸暨、濟南及重慶等9座城市。新增土地建筑面積822萬平方米，同比增長23%；新增土地貨值1433億元，同比增長49%；購地權益比例為82%，同比上升7個百分點。首次進入北京、上海、重慶三座直轄市提高了建發國際的拿地貨值，體現了追逐“高質量”發展的核心觀念。

??截至2020年末，建發國際土地儲備總建筑面積1232萬平方米，同比上升32%，較2019年68%的總土儲增長率下降明顯；庫存總可售貨值為2131億元，同比上升32%；權益比例上升5個百分點至77%。未來在深耕華東與海西區域的同時，也應針對華中、華南等區域高質量擴儲，在質優量足的基礎上，完善全國化布局。

??其中，華東地區土儲347萬平方米，貨值664億元，占比31%；海西地區土儲276萬平方米，貨值625億元，占比29%，城市布局較為均衡，華南區域有待進一步擴儲。從城市能級來看，一二線土儲合計占比76%，二線城市土地貨源充足，無錫作為江蘇核心發展城市土儲面積122.6萬平方米，位居總土儲城市第一，長沙、寧德、廈門、南寧位居總土儲城市TOP5。

??03盈 利

??營業收入同比增長138%

??凈利潤穩健上升

??2020年建發國際實現營業收入427.4億元，同比增長138%。在疫情的影響下，建發國際營收規模實現大幅上升，一方面公司深耕海西、華東區域，在武漢的項目數量較少，另一方面公司利用“國企”背景持續增強品牌影響力，以實現盈利的穩健攀升。目前，建發國際已售未結賬款達678億元，為2021年乃至2-3年的營收規模提供堅實保障。

??從結轉利潤和盈利水平來看，2020年建發國際實現歸母凈利潤23.2億元，較2019年的17.2億元同比上升35%；實現毛利率17.2%，較2019年的25.9%下降8.7個百分點；歸母凈利率也從9.5%下滑至5.4%，毛利率和歸母凈利率下滑。一方面，受行業盈利能力整體下滑的大環境影響，另一方面，基于價格上限政策的實施，區域銷售物業的毛利率顯著減少所致。

??04負 債

??凈負債率降至73.8%

??融資成本處于行業低位

??截至2020年末，建發國際持有現金279.9億元，較2019年同期上升142%；長短期債務上升至8.92；現金短債比上升至4.86；凈負債率由2019年的175.7%下降近102個百分點至73.8%；剔除預收款的資產負債率68%，建發國際“三道紅線”全部綠檔，充裕現金流與較低成本共同維持穩健的“國企”資本架構。

??建發國際2020年平均借貸成本4.98%，較去年同期的5.4%下降42個基點；由于發行永續貸款及建發非控股股東投入的增加，負債權益比率從2019年的234.7%降至148.7%。在“國企”母公司的輻射下，建發國際融資成本處于行業低位，為銷售業績與經營規模的可持續增長奠定充足的融資支持。