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??近期，上市房企2025年三季度報告陸續發布。從已披露情況來看，隨著房地產行業調整進入深水區，房企業績表現也出現前所未有的分化態勢。

??一方面，部分頭部房企受挫嚴重。其中，萬科第三季度實現營業收入560.65億元，同比下降27.30%；凈利潤虧損160.69億元，同比下降98.61%；前三季度累計實現營業收入1613.88億元，同比下降26.61%，凈利潤虧損280.61億元，同比下降56.14%。綠地控股第三季度實現營業收入332.02億元，同比下降25.59%；凈利潤虧損31.83億元，同比由盈轉虧；前三季度累計實現營業收入1276.97億元，同比下降20.16%；凈利潤虧損66.90億元，上年同期為盈利2.37億元。保利發展第三季度實現營業收入568.65億元，同比增長30.65%，凈利潤虧損7.82億元，同比下降299.19%；前三季度累計實現營業收入1737.22億元，同比下降4.95%，凈利潤19.29億元，同比下降75.31%等。此外，華僑城、榮盛發展、首開股份、金地集團等房企前三季度虧損額均超過30億元，且部分房企出現虧損持續擴大趨勢。

??另一方面，仍有部分房企實現了業績的逆勢增長。如：世榮兆業由于報告期內可結轉的商品房銷售收入大幅增長、投資收益顯著提升等，2025年前三季度實現營業收入同比增長65.17%，凈利潤同比增長418.51%；深深房受益于房地產結轉同比增加，前三季度營業收入同比增長331.66%，凈利潤同比增長2791.57%；城投控股、南山控股、中華企業、棲霞建設等涉房企業營業收入與凈利潤同比增幅均超過100%。此外，濱江集團、城建發展等部分區域深耕型房企表現穩健，實現了營業收入和利潤的雙增長等。

??由此來看，在市場持續震蕩調整背景下，規模不再是房企的“護城河”，反而可能由于管理難度、資金壓力、產品與市場需求錯配、運營效率降低、抗風險能力分化等原因，成為房企發展拖累。對于當前房企而言，需把握三大關鍵點：一是緊抓政策窗口期，加快優質項目推售與回款，緩解流動性壓力；二是聚焦核心城市與改善性需求，提升產品力與服務質量；三是深化多元化轉型，在城市更新、長租公寓、產業地產等領域培育新增長點。盡管行業寒意未消，但部分企業的逆勢突圍已證明，通過精準戰略與高效執行，仍能在調整期找到發展機遇。隨著政策效應逐步釋放與行業轉型深化，房地產市場也必將逐步邁向“高質量發展”的新階段。