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??4月25日，長三角兩大熱點核心城市杭州、合肥同日進行宅地集中出讓，杭州今年以來土拍持續(xù)高熱、合肥首輪也出現了八成地塊競品質的火熱景象。在今日土拍中，雖然兩城供地質量不如前次，但土拍依舊“火爆”，杭州三分之二地塊搖號成交，整體溢價率8.47%，其中民企勢頭強勁，合肥則有10宗地塊進入競品質階段，整體溢價率高達12.39%。

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??杭州：搖號成交比例再創(chuàng)新高民企拿地金額占比達85%

??本輪杭州供應地塊以剛需和低密度改善為主，整體質量不如前一批次

??本次供地剛需項目以地鐵盤為主，包括位于西浦路站周邊的浦沿地塊、江東二路站周邊的江東地塊、臨平區(qū)喬司新城地塊和蕭山區(qū)新塘地塊，距離地鐵站均僅有幾百米。

??低密度改善地塊則多位于景區(qū)周邊，例如位于西湖邊龍塢景區(qū)的2宗地塊，容積率僅1.1，也是本次銷售限價最高（45500元/平方米、含精裝修）的地塊，另外還有蕭山區(qū)湘湖旅游度假區(qū)地塊，容積率1.3，銷售限價32750元/平方米（含精裝修）。

??按區(qū)域來看，蕭山區(qū)、臨平區(qū)和余杭區(qū)是本次出讓的主力區(qū)域，蕭山區(qū)3宗地塊的總建面達到28萬平方米。而濱江區(qū)和錢塘區(qū)各自出讓1宗地，總建面分別為10.5萬平方米和8.4萬平方米。

??整體來看，本輪供地多集中在外圍區(qū)域。雖然沒有絕對核心的優(yōu)質“寶地”且整體質量較前一批次略有下降，但依舊高熱，地塊平均報名房企數量在10家左右。一方面是得益于市場回暖帶來的信心與預期的提升，房企在上半年補貨需求較大，另一方面本次供出多幅低密度宅地，一定程度上帶動整體熱度。

??三分之二地塊搖號創(chuàng)2022年以來新高，整體地房比0.54盈利空間仍存

??從出讓結果來看，12宗含宅地塊全部成功出讓，其中8宗地塊進入搖號環(huán)節(jié)，本次搖號觸頂成交的比例達到67%，再次創(chuàng)下2022年以來新高。另外還有1宗地塊溢價出讓以及3宗地塊底價成交，整體溢價率8.47%，平均樓板價16682元/平方米，土地市場熱度持續(xù)高溫。

??盈利空間上，本次杭州出讓地塊平均房價地價差為13634元/平方米，平均地價房價比為0.54，盈利空間較為可觀。其中濱江區(qū)和西湖區(qū)地塊的地房比較高，達到0.67左右，但由于地塊的限價也是本次最高（4萬元/平方米和4.55萬元/平方米，含精裝修），樓板價與銷售限價保有1.3-1.5萬元/平方米的價差。

??民企投資持續(xù)復蘇，碧桂園時隔9個月首次在集中供地拿地

??作為民企投資相對活躍的城市，杭州本次12宗地塊中有10宗由民企競得，民企拿地總金額142.1億元，占比高達85%。

??民企之中，濱江以29.1億競得2宗地塊，也是本次拿地金額最高的房企，此外碧桂園也現身杭州拿地，并通過搖號競得濱江浦沿地塊，總價28.3億元，是本次總價最高地塊，這也是碧桂園自2022年7月份以來首次在集中供地有所斬獲。此外，龍湖、偉星、坤和、天陽等多家民企均有所斬獲。

??另，央企中海和保利也各拿下1宗地塊，中海通過搖號競得西湖龍塢景區(qū)地塊之一，總價高達18.2億元，保利則底價拿下臨平區(qū)宅地，總價僅6.3億元。

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??合肥：參拍房企總數超60家

??郊縣地塊同樣“火爆”

??合肥今日市區(qū)和肥西縣分別出讓11宗、5宗含宅用地，總建面達到181.4萬平方米。整體來看地塊仍保持在較高質量，例如濱湖區(qū)省府東地塊、包河區(qū)五里廟地塊等周邊配套都較為完善，肥西縣出讓的幾宗地塊也由于靠近經開區(qū)、 高新區(qū)而吸引了較多房企參拍。 

??因此，本輪土拍也延續(xù)了上一輪的超高關注度：據不完全統(tǒng)計，參拍房企總數超過60家，其中濱湖區(qū)省府東板塊BK202303地塊參拍房企數量超過30家，包河BH202302號地塊、肥西縣07、08號地塊的參拍房企數量也均超過10家，甚至多于一些市區(qū)地塊。 

??從報名房企來看，以央國企和深耕合肥的民企為主，根據不完全統(tǒng)計，保利、華潤、招商、中海皆有現身，而偉星則報名7宗地。

??最終，16宗地塊（含肥西縣）中有10宗進入競品質環(huán)節(jié)，總成交價約為142.5億元，整體溢價率達到12.39%，僅包河區(qū)3宗城市更新用地、高新區(qū)租賃用房地塊和蜀山區(qū)SS202302號地塊成交，蜀山區(qū)另一宗地塊延期出讓。土地市場“冰火兩重天”之下，普通商品房地塊基本都進入競品質環(huán)節(jié)，土地市場明顯延續(xù)了高熱度運行。

??值得一提的是，今日肥西縣的土拍同樣火熱，一方面體現了房企對于大合肥市場的看好，另一方面也反映了目前土地市場較熱、地塊競爭程度加劇、僧多粥少的情況下，房企的投資策略開始從關注城市核心向外圍優(yōu)質區(qū)域轉移的跡象。

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??總結

??整體來看，杭州、合肥今日土拍均保持了較高的市場熱度，且具有以下3大特征：一是兩個城市本次供應地塊的質量都不及上一批次，但市場依舊保持“火爆”；二是民企投資意愿持續(xù)復蘇，尤其杭州民企拿地比例高達85%，且諸如碧桂園這類許久未在集中供地拿地的房企也現身并有所斬獲；三是在熱點城市土地市場再度恢復“僧多粥少”之下，房企也開始從聚焦中心區(qū)域向周邊延伸，從本次肥西5宗地塊均進入競品質環(huán)節(jié)可見一斑。

??結合前幾日上海土拍來看，當前土地市場熱度延續(xù)性顯著好于新房市場，雖然整體呈現點狀回暖、城市分化的格局，但土地的火熱一定程度上提振整體市場信心。從杭州、合肥今日土拍來看，也正在逐步走出需要靠優(yōu)質地塊刺激房企拿地的局面。

??我們認為，隨著民企投資熱情的恢復和央企持續(xù)的高力度拿地，不同城市之間的土地市場還將持續(xù)分化。僧多粥少之下，地塊競爭將加劇，一方面央國企投資周期將被拉長，民企投資逐漸恢復，本土民企存在“撿漏機遇”，另一方面，隨著競爭提升，投資策略也會從僅關注核心區(qū)域、核心地塊延展向城市外圍區(qū)域，帶動整體市場熱度提升。